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作者:郝显
2025 年,国内乳制品行业进入进入深度调整期,终端消费疲弱、常温液态奶市场持续收缩,原奶过剩导致价格下行、市场竞争升级,在多重压力下,上市乳企陷入营收、净利润双下滑的困境。
根据Wind数据,目前已披露年报的5家乳企中有3家出现营收和净利润双降,包含光明乳业、天润乳业、燕塘乳业,其中光明乳业和燕塘乳业净利润下滑幅度分别达到120.67%及43.94%。
燕塘乳业2025年实现营收15.86 亿元,同比下滑8.47%;实现归母净利润 5762.51 万元,同比下滑43.94%;实现扣非净利润5499.25 万元,同比下滑47.42%。这是公司连续两年业绩大幅缩水,营业收入降至2020年以来的最低,归母净利润仅为2023年的32%。
销量下滑 产能利用率仅为57%
燕塘乳业是一家区域乳企,业务主要聚焦于广东省内,尤其是珠三角区域。在乳制品行业深入调整的背景下,公司正承受着巨大的压力。去年产品出现全面下滑,液体乳类收入同比下滑10.82%、花式奶收入同比下滑8.15%、乳酸菌乳饮料类收入同比下滑7.23%。
从销量来看,去年液体乳销量下滑7.17%,乳酸菌乳饮料销量下滑5.83%,花式奶销量下滑了6.57%。经销商则净减少55家。
销售萎缩带来的最直接影响是产能利用率下滑。2025年燕塘乳业总设计产能已经达到31.56万吨,比2020年增长25%。而实际产量为18.08万吨,仅微增3.31%,这使得2025年产能利用率仅为57%。值得一提的是公司还有10.12万吨的产能在建,在收入下滑的背景下,产能消化问题待解。
目前燕塘乳业仍处在扩张期,2025年投资活动现金流净额净流出2.13亿元,大幅超过前两年。截至2025年燕塘乳业有两个重要在建项目,其中广垦乳业智慧物流中心项目预算8512.55万元,工程进度37.3%。粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期预算5.33亿元,工程进度2.3%。
粤东日产 600 吨现代化乳制品加工厂项目从2024年开始投建,总体规划产能达到18.89万吨,其中一期年产能 9.18万吨,包含常温奶 5.56万吨,低温奶2.91万吨,冰淇淋6700吨,奶酪300吨。
值得注意的是2025年液体乳总销量仅为6.27万吨,该项目一旦投产,燕塘乳业势必面临较为严重的产能消化问题。
此前公司预计乳制品市场仍有巨大的发展潜力,同时鲜奶、冰淇淋、奶酪等乳制品可以丰富产品线,打造第二增长曲线。如今来看,在常温纯牛奶陷入下滑的背景下,燕塘乳业并未抓住这一轮低温鲜奶和低温酸奶的结构性机会。
激烈竞争下大本营失守 毛利率不断下滑
持续扩张消耗了燕塘乳业的现金流,从2020年到2025年公司经营活动现金流净流入13.54亿元,而投资活动净流出8.57亿元。公司上市以来并未在二级市场进行过融资,持续扩张消耗了现金,截至2025年货币资金为3.18亿元,同比减少了8.62%。
在这种情况下,燕塘乳业一直保持着极低的股利支付率,2025年仅为16.38%,大幅低于同行业公司。
在收入不断下滑的同时,燕塘乳业毛利率不断走弱。2025年毛利率降低至24.87%,同比下降0.44个百分点。另一方面销售费用率一举提升1.67个百分点至13.23%。在毛利率下滑及促销加大双重压力下,燕塘乳业净利率降至3.69%,为2019年以来最低水平。
近几年原奶价格持续下行,头部乳企在成本红利和产品结构升级两大因素的驱动下,毛利率不断提升。而燕塘乳业并未享受到这一红利,从2023年起毛利率经历了两连降。主要原因一是华南乳企离奶源较远,主要依赖北方主产区输入原奶,在价格上并不具备优势,无法充分享受原奶降价红利。另一方面,在毛利率更高的鲜奶和酸奶业务布局方面,燕塘乳业也没有取得突破。
和同行业公司进行对比,2025年燕塘乳业2025年液体乳毛利率仅为14.31%,光明乳业达到25.82%,三元股份上半年也达到24.25%。
在乳制品行业的激烈竞争下,燕塘乳业的竞争力并不强。在年报中公司坦言,一方面,由于南方气候与养殖条件限制,华南地区乳制品企业依赖北方主产区输入原奶,原奶成本高于区域外同行,这使得其价格竞争力弱于同行。另一方面,一直以来全国大型乳制品企业均将华南视为乳制品战略高地,通过本地建厂、规模化生产构建成本优势,同时发起高频促销攻势,持续压低终端价格,压缩华南地区传统乳制品企业市场空间。
在这一压力下,公司只能提高广告宣传及促销费用,而这反过来蚕食了利润。
更令人担忧的是,燕塘乳业的大本营市场在失守,燕塘乳业主要聚焦于广东省内市场,2025年广东省外营收占比仅为2.5%,广东省内珠三角区域营收占比达到了75%,广东省内珠三角以外地区营收占比接近23%。去年珠三角地区收入减少8.38%,珠三角以外区域减少10.09%,省外则增长5.97%,不过对整体业绩影响微乎其微。
燕塘乳业高度依赖单一市场的结构使公司更容易受到区域经济波动、市场竞争加剧等风险影响,而随着全国性品牌在华南地区的布局不断深入,这一风险正在变成现实。{句子}
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作者:郝显
2025 年,国内乳制品行业进入进入深度调整期,终端消费疲弱、常温液态奶市场持续收缩,原奶过剩导致价格下行、市场竞争升级,在多重压力下,上市乳企陷入营收、净利润双下滑的困境。
根据Wind数据,目前已披露年报的5家乳企中有3家出现营收和净利润双降,包含光明乳业、天润乳业、燕塘乳业,其中光明乳业和燕塘乳业净利润下滑幅度分别达到120.67%及43.94%。
燕塘乳业2025年实现营收15.86 亿元,同比下滑8.47%;实现归母净利润 5762.51 万元,同比下滑43.94%;实现扣非净利润5499.25 万元,同比下滑47.42%。这是公司连续两年业绩大幅缩水,营业收入降至2020年以来的最低,归母净利润仅为2023年的32%。
销量下滑 产能利用率仅为57%
燕塘乳业是一家区域乳企,业务主要聚焦于广东省内,尤其是珠三角区域。在乳制品行业深入调整的背景下,公司正承受着巨大的压力。去年产品出现全面下滑,液体乳类收入同比下滑10.82%、花式奶收入同比下滑8.15%、乳酸菌乳饮料类收入同比下滑7.23%。
从销量来看,去年液体乳销量下滑7.17%,乳酸菌乳饮料销量下滑5.83%,花式奶销量下滑了6.57%。经销商则净减少55家。
销售萎缩带来的最直接影响是产能利用率下滑。2025年燕塘乳业总设计产能已经达到31.56万吨,比2020年增长25%。而实际产量为18.08万吨,仅微增3.31%,这使得2025年产能利用率仅为57%。值得一提的是公司还有10.12万吨的产能在建,在收入下滑的背景下,产能消化问题待解。
目前燕塘乳业仍处在扩张期,2025年投资活动现金流净额净流出2.13亿元,大幅超过前两年。截至2025年燕塘乳业有两个重要在建项目,其中广垦乳业智慧物流中心项目预算8512.55万元,工程进度37.3%。粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期预算5.33亿元,工程进度2.3%。
粤东日产 600 吨现代化乳制品加工厂项目从2024年开始投建,总体规划产能达到18.89万吨,其中一期年产能 9.18万吨,包含常温奶 5.56万吨,低温奶2.91万吨,冰淇淋6700吨,奶酪300吨。
值得注意的是2025年液体乳总销量仅为6.27万吨,该项目一旦投产,燕塘乳业势必面临较为严重的产能消化问题。
此前公司预计乳制品市场仍有巨大的发展潜力,同时鲜奶、冰淇淋、奶酪等乳制品可以丰富产品线,打造第二增长曲线。如今来看,在常温纯牛奶陷入下滑的背景下,燕塘乳业并未抓住这一轮低温鲜奶和低温酸奶的结构性机会。
激烈竞争下大本营失守 毛利率不断下滑
持续扩张消耗了燕塘乳业的现金流,从2020年到2025年公司经营活动现金流净流入13.54亿元,而投资活动净流出8.57亿元。公司上市以来并未在二级市场进行过融资,持续扩张消耗了现金,截至2025年货币资金为3.18亿元,同比减少了8.62%。
在这种情况下,燕塘乳业一直保持着极低的股利支付率,2025年仅为16.38%,大幅低于同行业公司。
在收入不断下滑的同时,燕塘乳业毛利率不断走弱。2025年毛利率降低至24.87%,同比下降0.44个百分点。另一方面销售费用率一举提升1.67个百分点至13.23%。在毛利率下滑及促销加大双重压力下,燕塘乳业净利率降至3.69%,为2019年以来最低水平。
近几年原奶价格持续下行,头部乳企在成本红利和产品结构升级两大因素的驱动下,毛利率不断提升。而燕塘乳业并未享受到这一红利,从2023年起毛利率经历了两连降。主要原因一是华南乳企离奶源较远,主要依赖北方主产区输入原奶,在价格上并不具备优势,无法充分享受原奶降价红利。另一方面,在毛利率更高的鲜奶和酸奶业务布局方面,燕塘乳业也没有取得突破。
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作者:郝显
2025 年,国内乳制品行业进入进入深度调整期,终端消费疲弱、常温液态奶市场持续收缩,原奶过剩导致价格下行、市场竞争升级,在多重压力下,上市乳企陷入营收、净利润双下滑的困境。
根据Wind数据,目前已披露年报的5家乳企中有3家出现营收和净利润双降,包含光明乳业、天润乳业、燕塘乳业,其中光明乳业和燕塘乳业净利润下滑幅度分别达到120.67%及43.94%。
燕塘乳业2025年实现营收15.86 亿元,同比下滑8.47%;实现归母净利润 5762.51 万元,同比下滑43.94%;实现扣非净利润5499.25 万元,同比下滑47.42%。这是公司连续两年业绩大幅缩水,营业收入降至2020年以来的最低,归母净利润仅为2023年的32%。
销量下滑 产能利用率仅为57%
燕塘乳业是一家区域乳企,业务主要聚焦于广东省内,尤其是珠三角区域。在乳制品行业深入调整的背景下,公司正承受着巨大的压力。去年产品出现全面下滑,液体乳类收入同比下滑10.82%、花式奶收入同比下滑8.15%、乳酸菌乳饮料类收入同比下滑7.23%。
从销量来看,去年液体乳销量下滑7.17%,乳酸菌乳饮料销量下滑5.83%,花式奶销量下滑了6.57%。经销商则净减少55家。
销售萎缩带来的最直接影响是产能利用率下滑。2025年燕塘乳业总设计产能已经达到31.56万吨,比2020年增长25%。而实际产量为18.08万吨,仅微增3.31%,这使得2025年产能利用率仅为57%。值得一提的是公司还有10.12万吨的产能在建,在收入下滑的背景下,产能消化问题待解。
目前燕塘乳业仍处在扩张期,2025年投资活动现金流净额净流出2.13亿元,大幅超过前两年。截至2025年燕塘乳业有两个重要在建项目,其中广垦乳业智慧物流中心项目预算8512.55万元,工程进度37.3%。粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期预算5.33亿元,工程进度2.3%。
粤东日产 600 吨现代化乳制品加工厂项目从2024年开始投建,总体规划产能达到18.89万吨,其中一期年产能 9.18万吨,包含常温奶 5.56万吨,低温奶2.91万吨,冰淇淋6700吨,奶酪300吨。
值得注意的是2025年液体乳总销量仅为6.27万吨,该项目一旦投产,燕塘乳业势必面临较为严重的产能消化问题。
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在收入不断下滑的同时,燕塘乳业毛利率不断走弱。2025年毛利率降低至24.87%,同比下降0.44个百分点。另一方面销售费用率一举提升1.67个百分点至13.23%。在毛利率下滑及促销加大双重压力下,燕塘乳业净利率降至3.69%,为2019年以来最低水平。
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燕塘乳业2025年实现营收15.86 亿元,同比下滑8.47%;实现归母净利润 5762.51 万元,同比下滑43.94%;实现扣非净利润5499.25 万元,同比下滑47.42%。这是公司连续两年业绩大幅缩水,营业收入降至2020年以来的最低,归母净利润仅为2023年的32%。
销量下滑 产能利用率仅为57%
燕塘乳业是一家区域乳企,业务主要聚焦于广东省内,尤其是珠三角区域。在乳制品行业深入调整的背景下,公司正承受着巨大的压力。去年产品出现全面下滑,液体乳类收入同比下滑10.82%、花式奶收入同比下滑8.15%、乳酸菌乳饮料类收入同比下滑7.23%。
从销量来看,去年液体乳销量下滑7.17%,乳酸菌乳饮料销量下滑5.83%,花式奶销量下滑了6.57%。经销商则净减少55家。
销售萎缩带来的最直接影响是产能利用率下滑。2025年燕塘乳业总设计产能已经达到31.56万吨,比2020年增长25%。而实际产量为18.08万吨,仅微增3.31%,这使得2025年产能利用率仅为57%。值得一提的是公司还有10.12万吨的产能在建,在收入下滑的背景下,产能消化问题待解。
目前燕塘乳业仍处在扩张期,2025年投资活动现金流净额净流出2.13亿元,大幅超过前两年。截至2025年燕塘乳业有两个重要在建项目,其中广垦乳业智慧物流中心项目预算8512.55万元,工程进度37.3%。粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期预算5.33亿元,工程进度2.3%。
粤东日产 600 吨现代化乳制品加工厂项目从2024年开始投建,总体规划产能达到18.89万吨,其中一期年产能 9.18万吨,包含常温奶 5.56万吨,低温奶2.91万吨,冰淇淋6700吨,奶酪300吨。
值得注意的是2025年液体乳总销量仅为6.27万吨,该项目一旦投产,燕塘乳业势必面临较为严重的产能消化问题。
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持续扩张消耗了燕塘乳业的现金流,从2020年到2025年公司经营活动现金流净流入13.54亿元,而投资活动净流出8.57亿元。公司上市以来并未在二级市场进行过融资,持续扩张消耗了现金,截至2025年货币资金为3.18亿元,同比减少了8.62%。
在这种情况下,燕塘乳业一直保持着极低的股利支付率,2025年仅为16.38%,大幅低于同行业公司。
在收入不断下滑的同时,燕塘乳业毛利率不断走弱。2025年毛利率降低至24.87%,同比下降0.44个百分点。另一方面销售费用率一举提升1.67个百分点至13.23%。在毛利率下滑及促销加大双重压力下,燕塘乳业净利率降至3.69%,为2019年以来最低水平。
近几年原奶价格持续下行,头部乳企在成本红利和产品结构升级两大因素的驱动下,毛利率不断提升。而燕塘乳业并未享受到这一红利,从2023年起毛利率经历了两连降。主要原因一是华南乳企离奶源较远,主要依赖北方主产区输入原奶,在价格上并不具备优势,无法充分享受原奶降价红利。另一方面,在毛利率更高的鲜奶和酸奶业务布局方面,燕塘乳业也没有取得突破。
和同行业公司进行对比,2025年燕塘乳业2025年液体乳毛利率仅为14.31%,光明乳业达到25.82%,三元股份上半年也达到24.25%。
在乳制品行业的激烈竞争下,燕塘乳业的竞争力并不强。在年报中公司坦言,一方面,由于南方气候与养殖条件限制,华南地区乳制品企业依赖北方主产区输入原奶,原奶成本高于区域外同行,这使得其价格竞争力弱于同行。另一方面,一直以来全国大型乳制品企业均将华南视为乳制品战略高地,通过本地建厂、规模化生产构建成本优势,同时发起高频促销攻势,持续压低终端价格,压缩华南地区传统乳制品企业市场空间。
在这一压力下,公司只能提高广告宣传及促销费用,而这反过来蚕食了利润。
更令人担忧的是,燕塘乳业的大本营市场在失守,燕塘乳业主要聚焦于广东省内市场,2025年广东省外营收占比仅为2.5%,广东省内珠三角区域营收占比达到了75%,广东省内珠三角以外地区营收占比接近23%。去年珠三角地区收入减少8.38%,珠三角以外区域减少10.09%,省外则增长5.97%,不过对整体业绩影响微乎其微。
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目前燕塘乳业仍处在扩张期,2025年投资活动现金流净额净流出2.13亿元,大幅超过前两年。截至2025年燕塘乳业有两个重要在建项目,其中广垦乳业智慧物流中心项目预算8512.55万元,工程进度37.3%。粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期预算5.33亿元,工程进度2.3%。
粤东日产 600 吨现代化乳制品加工厂项目从2024年开始投建,总体规划产能达到18.89万吨,其中一期年产能 9.18万吨,包含常温奶 5.56万吨,低温奶2.91万吨,冰淇淋6700吨,奶酪300吨。
值得注意的是2025年液体乳总销量仅为6.27万吨,该项目一旦投产,燕塘乳业势必面临较为严重的产能消化问题。
此前公司预计乳制品市场仍有巨大的发展潜力,同时鲜奶、冰淇淋、奶酪等乳制品可以丰富产品线,打造第二增长曲线。如今来看,在常温纯牛奶陷入下滑的背景下,燕塘乳业并未抓住这一轮低温鲜奶和低温酸奶的结构性机会。
激烈竞争下大本营失守 毛利率不断下滑
持续扩张消耗了燕塘乳业的现金流,从2020年到2025年公司经营活动现金流净流入13.54亿元,而投资活动净流出8.57亿元。公司上市以来并未在二级市场进行过融资,持续扩张消耗了现金,截至2025年货币资金为3.18亿元,同比减少了8.62%。
在这种情况下,燕塘乳业一直保持着极低的股利支付率,2025年仅为16.38%,大幅低于同行业公司。
在收入不断下滑的同时,燕塘乳业毛利率不断走弱。2025年毛利率降低至24.87%,同比下降0.44个百分点。另一方面销售费用率一举提升1.67个百分点至13.23%。在毛利率下滑及促销加大双重压力下,燕塘乳业净利率降至3.69%,为2019年以来最低水平。
近几年原奶价格持续下行,头部乳企在成本红利和产品结构升级两大因素的驱动下,毛利率不断提升。而燕塘乳业并未享受到这一红利,从2023年起毛利率经历了两连降。主要原因一是华南乳企离奶源较远,主要依赖北方主产区输入原奶,在价格上并不具备优势,无法充分享受原奶降价红利。另一方面,在毛利率更高的鲜奶和酸奶业务布局方面,燕塘乳业也没有取得突破。
和同行业公司进行对比,2025年燕塘乳业2025年液体乳毛利率仅为14.31%,光明乳业达到25.82%,三元股份上半年也达到24.25%。
在乳制品行业的激烈竞争下,燕塘乳业的竞争力并不强。在年报中公司坦言,一方面,由于南方气候与养殖条件限制,华南地区乳制品企业依赖北方主产区输入原奶,原奶成本高于区域外同行,这使得其价格竞争力弱于同行。另一方面,一直以来全国大型乳制品企业均将华南视为乳制品战略高地,通过本地建厂、规模化生产构建成本优势,同时发起高频促销攻势,持续压低终端价格,压缩华南地区传统乳制品企业市场空间。
在这一压力下,公司只能提高广告宣传及促销费用,而这反过来蚕食了利润。
更令人担忧的是,燕塘乳业的大本营市场在失守,燕塘乳业主要聚焦于广东省内市场,2025年广东省外营收占比仅为2.5%,广东省内珠三角区域营收占比达到了75%,广东省内珠三角以外地区营收占比接近23%。去年珠三角地区收入减少8.38%,珠三角以外区域减少10.09%,省外则增长5.97%,不过对整体业绩影响微乎其微。
燕塘乳业高度依赖单一市场的结构使公司更容易受到区域经济波动、市场竞争加剧等风险影响,而随着全国性品牌在华南地区的布局不断深入,这一风险正在变成现实。{句子}
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作者:郝显
2025 年,国内乳制品行业进入进入深度调整期,终端消费疲弱、常温液态奶市场持续收缩,原奶过剩导致价格下行、市场竞争升级,在多重压力下,上市乳企陷入营收、净利润双下滑的困境。
根据Wind数据,目前已披露年报的5家乳企中有3家出现营收和净利润双降,包含光明乳业、天润乳业、燕塘乳业,其中光明乳业和燕塘乳业净利润下滑幅度分别达到120.67%及43.94%。
燕塘乳业2025年实现营收15.86 亿元,同比下滑8.47%;实现归母净利润 5762.51 万元,同比下滑43.94%;实现扣非净利润5499.25 万元,同比下滑47.42%。这是公司连续两年业绩大幅缩水,营业收入降至2020年以来的最低,归母净利润仅为2023年的32%。
销量下滑 产能利用率仅为57%
燕塘乳业是一家区域乳企,业务主要聚焦于广东省内,尤其是珠三角区域。在乳制品行业深入调整的背景下,公司正承受着巨大的压力。去年产品出现全面下滑,液体乳类收入同比下滑10.82%、花式奶收入同比下滑8.15%、乳酸菌乳饮料类收入同比下滑7.23%。
从销量来看,去年液体乳销量下滑7.17%,乳酸菌乳饮料销量下滑5.83%,花式奶销量下滑了6.57%。经销商则净减少55家。
销售萎缩带来的最直接影响是产能利用率下滑。2025年燕塘乳业总设计产能已经达到31.56万吨,比2020年增长25%。而实际产量为18.08万吨,仅微增3.31%,这使得2025年产能利用率仅为57%。值得一提的是公司还有10.12万吨的产能在建,在收入下滑的背景下,产能消化问题待解。
目前燕塘乳业仍处在扩张期,2025年投资活动现金流净额净流出2.13亿元,大幅超过前两年。截至2025年燕塘乳业有两个重要在建项目,其中广垦乳业智慧物流中心项目预算8512.55万元,工程进度37.3%。粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期预算5.33亿元,工程进度2.3%。
粤东日产 600 吨现代化乳制品加工厂项目从2024年开始投建,总体规划产能达到18.89万吨,其中一期年产能 9.18万吨,包含常温奶 5.56万吨,低温奶2.91万吨,冰淇淋6700吨,奶酪300吨。
值得注意的是2025年液体乳总销量仅为6.27万吨,该项目一旦投产,燕塘乳业势必面临较为严重的产能消化问题。
此前公司预计乳制品市场仍有巨大的发展潜力,同时鲜奶、冰淇淋、奶酪等乳制品可以丰富产品线,打造第二增长曲线。如今来看,在常温纯牛奶陷入下滑的背景下,燕塘乳业并未抓住这一轮低温鲜奶和低温酸奶的结构性机会。
激烈竞争下大本营失守 毛利率不断下滑
持续扩张消耗了燕塘乳业的现金流,从2020年到2025年公司经营活动现金流净流入13.54亿元,而投资活动净流出8.57亿元。公司上市以来并未在二级市场进行过融资,持续扩张消耗了现金,截至2025年货币资金为3.18亿元,同比减少了8.62%。
在这种情况下,燕塘乳业一直保持着极低的股利支付率,2025年仅为16.38%,大幅低于同行业公司。
在收入不断下滑的同时,燕塘乳业毛利率不断走弱。2025年毛利率降低至24.87%,同比下降0.44个百分点。另一方面销售费用率一举提升1.67个百分点至13.23%。在毛利率下滑及促销加大双重压力下,燕塘乳业净利率降至3.69%,为2019年以来最低水平。
近几年原奶价格持续下行,头部乳企在成本红利和产品结构升级两大因素的驱动下,毛利率不断提升。而燕塘乳业并未享受到这一红利,从2023年起毛利率经历了两连降。主要原因一是华南乳企离奶源较远,主要依赖北方主产区输入原奶,在价格上并不具备优势,无法充分享受原奶降价红利。另一方面,在毛利率更高的鲜奶和酸奶业务布局方面,燕塘乳业也没有取得突破。
和同行业公司进行对比,2025年燕塘乳业2025年液体乳毛利率仅为14.31%,光明乳业达到25.82%,三元股份上半年也达到24.25%。
在乳制品行业的激烈竞争下,燕塘乳业的竞争力并不强。在年报中公司坦言,一方面,由于南方气候与养殖条件限制,华南地区乳制品企业依赖北方主产区输入原奶,原奶成本高于区域外同行,这使得其价格竞争力弱于同行。另一方面,一直以来全国大型乳制品企业均将华南视为乳制品战略高地,通过本地建厂、规模化生产构建成本优势,同时发起高频促销攻势,持续压低终端价格,压缩华南地区传统乳制品企业市场空间。
在这一压力下,公司只能提高广告宣传及促销费用,而这反过来蚕食了利润。
更令人担忧的是,燕塘乳业的大本营市场在失守,燕塘乳业主要聚焦于广东省内市场,2025年广东省外营收占比仅为2.5%,广东省内珠三角区域营收占比达到了75%,广东省内珠三角以外地区营收占比接近23%。去年珠三角地区收入减少8.38%,珠三角以外区域减少10.09%,省外则增长5.97%,不过对整体业绩影响微乎其微。
燕塘乳业高度依赖单一市场的结构使公司更容易受到区域经济波动、市场竞争加剧等风险影响,而随着全国性品牌在华南地区的布局不断深入,这一风险正在变成现实。{句子}
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作者:郝显
2025 年,国内乳制品行业进入进入深度调整期,终端消费疲弱、常温液态奶市场持续收缩,原奶过剩导致价格下行、市场竞争升级,在多重压力下,上市乳企陷入营收、净利润双下滑的困境。
根据Wind数据,目前已披露年报的5家乳企中有3家出现营收和净利润双降,包含光明乳业、天润乳业、燕塘乳业,其中光明乳业和燕塘乳业净利润下滑幅度分别达到120.67%及43.94%。
燕塘乳业2025年实现营收15.86 亿元,同比下滑8.47%;实现归母净利润 5762.51 万元,同比下滑43.94%;实现扣非净利润5499.25 万元,同比下滑47.42%。这是公司连续两年业绩大幅缩水,营业收入降至2020年以来的最低,归母净利润仅为2023年的32%。
销量下滑 产能利用率仅为57%
燕塘乳业是一家区域乳企,业务主要聚焦于广东省内,尤其是珠三角区域。在乳制品行业深入调整的背景下,公司正承受着巨大的压力。去年产品出现全面下滑,液体乳类收入同比下滑10.82%、花式奶收入同比下滑8.15%、乳酸菌乳饮料类收入同比下滑7.23%。
从销量来看,去年液体乳销量下滑7.17%,乳酸菌乳饮料销量下滑5.83%,花式奶销量下滑了6.57%。经销商则净减少55家。
销售萎缩带来的最直接影响是产能利用率下滑。2025年燕塘乳业总设计产能已经达到31.56万吨,比2020年增长25%。而实际产量为18.08万吨,仅微增3.31%,这使得2025年产能利用率仅为57%。值得一提的是公司还有10.12万吨的产能在建,在收入下滑的背景下,产能消化问题待解。
目前燕塘乳业仍处在扩张期,2025年投资活动现金流净额净流出2.13亿元,大幅超过前两年。截至2025年燕塘乳业有两个重要在建项目,其中广垦乳业智慧物流中心项目预算8512.55万元,工程进度37.3%。粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期预算5.33亿元,工程进度2.3%。
粤东日产 600 吨现代化乳制品加工厂项目从2024年开始投建,总体规划产能达到18.89万吨,其中一期年产能 9.18万吨,包含常温奶 5.56万吨,低温奶2.91万吨,冰淇淋6700吨,奶酪300吨。
值得注意的是2025年液体乳总销量仅为6.27万吨,该项目一旦投产,燕塘乳业势必面临较为严重的产能消化问题。
此前公司预计乳制品市场仍有巨大的发展潜力,同时鲜奶、冰淇淋、奶酪等乳制品可以丰富产品线,打造第二增长曲线。如今来看,在常温纯牛奶陷入下滑的背景下,燕塘乳业并未抓住这一轮低温鲜奶和低温酸奶的结构性机会。
激烈竞争下大本营失守 毛利率不断下滑
持续扩张消耗了燕塘乳业的现金流,从2020年到2025年公司经营活动现金流净流入13.54亿元,而投资活动净流出8.57亿元。公司上市以来并未在二级市场进行过融资,持续扩张消耗了现金,截至2025年货币资金为3.18亿元,同比减少了8.62%。
在这种情况下,燕塘乳业一直保持着极低的股利支付率,2025年仅为16.38%,大幅低于同行业公司。
在收入不断下滑的同时,燕塘乳业毛利率不断走弱。2025年毛利率降低至24.87%,同比下降0.44个百分点。另一方面销售费用率一举提升1.67个百分点至13.23%。在毛利率下滑及促销加大双重压力下,燕塘乳业净利率降至3.69%,为2019年以来最低水平。
近几年原奶价格持续下行,头部乳企在成本红利和产品结构升级两大因素的驱动下,毛利率不断提升。而燕塘乳业并未享受到这一红利,从2023年起毛利率经历了两连降。主要原因一是华南乳企离奶源较远,主要依赖北方主产区输入原奶,在价格上并不具备优势,无法充分享受原奶降价红利。另一方面,在毛利率更高的鲜奶和酸奶业务布局方面,燕塘乳业也没有取得突破。
和同行业公司进行对比,2025年燕塘乳业2025年液体乳毛利率仅为14.31%,光明乳业达到25.82%,三元股份上半年也达到24.25%。
在乳制品行业的激烈竞争下,燕塘乳业的竞争力并不强。在年报中公司坦言,一方面,由于南方气候与养殖条件限制,华南地区乳制品企业依赖北方主产区输入原奶,原奶成本高于区域外同行,这使得其价格竞争力弱于同行。另一方面,一直以来全国大型乳制品企业均将华南视为乳制品战略高地,通过本地建厂、规模化生产构建成本优势,同时发起高频促销攻势,持续压低终端价格,压缩华南地区传统乳制品企业市场空间。
在这一压力下,公司只能提高广告宣传及促销费用,而这反过来蚕食了利润。
更令人担忧的是,燕塘乳业的大本营市场在失守,燕塘乳业主要聚焦于广东省内市场,2025年广东省外营收占比仅为2.5%,广东省内珠三角区域营收占比达到了75%,广东省内珠三角以外地区营收占比接近23%。去年珠三角地区收入减少8.38%,珠三角以外区域减少10.09%,省外则增长5.97%,不过对整体业绩影响微乎其微。
燕塘乳业高度依赖单一市场的结构使公司更容易受到区域经济波动、市场竞争加剧等风险影响,而随着全国性品牌在华南地区的布局不断深入,这一风险正在变成现实。{句子}
①通过浏览器下载
打开“男同gv自慰🔞免费网站官方版”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“男同gv自慰🔞免费网站官方版”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从“男同gv自慰🔞免费网站官方版”其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带病毒,然后点击安装。
第一步:访问男同gv自慰🔞免费网站官方版官方网站或可靠的软件下载平台:访问确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
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第六步:更新和激活(如果需要): 第一次启动男同gv自慰🔞免费网站官方版软件时,可能需要联网激活或注册。检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
应用介绍:
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作者:郝显
2025 年,国内乳制品行业进入进入深度调整期,终端消费疲弱、常温液态奶市场持续收缩,原奶过剩导致价格下行、市场竞争升级,在多重压力下,上市乳企陷入营收、净利润双下滑的困境。
根据Wind数据,目前已披露年报的5家乳企中有3家出现营收和净利润双降,包含光明乳业、天润乳业、燕塘乳业,其中光明乳业和燕塘乳业净利润下滑幅度分别达到120.67%及43.94%。
燕塘乳业2025年实现营收15.86 亿元,同比下滑8.47%;实现归母净利润 5762.51 万元,同比下滑43.94%;实现扣非净利润5499.25 万元,同比下滑47.42%。这是公司连续两年业绩大幅缩水,营业收入降至2020年以来的最低,归母净利润仅为2023年的32%。
销量下滑 产能利用率仅为57%
燕塘乳业是一家区域乳企,业务主要聚焦于广东省内,尤其是珠三角区域。在乳制品行业深入调整的背景下,公司正承受着巨大的压力。去年产品出现全面下滑,液体乳类收入同比下滑10.82%、花式奶收入同比下滑8.15%、乳酸菌乳饮料类收入同比下滑7.23%。
从销量来看,去年液体乳销量下滑7.17%,乳酸菌乳饮料销量下滑5.83%,花式奶销量下滑了6.57%。经销商则净减少55家。
销售萎缩带来的最直接影响是产能利用率下滑。2025年燕塘乳业总设计产能已经达到31.56万吨,比2020年增长25%。而实际产量为18.08万吨,仅微增3.31%,这使得2025年产能利用率仅为57%。值得一提的是公司还有10.12万吨的产能在建,在收入下滑的背景下,产能消化问题待解。
目前燕塘乳业仍处在扩张期,2025年投资活动现金流净额净流出2.13亿元,大幅超过前两年。截至2025年燕塘乳业有两个重要在建项目,其中广垦乳业智慧物流中心项目预算8512.55万元,工程进度37.3%。粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期预算5.33亿元,工程进度2.3%。
粤东日产 600 吨现代化乳制品加工厂项目从2024年开始投建,总体规划产能达到18.89万吨,其中一期年产能 9.18万吨,包含常温奶 5.56万吨,低温奶2.91万吨,冰淇淋6700吨,奶酪300吨。
值得注意的是2025年液体乳总销量仅为6.27万吨,该项目一旦投产,燕塘乳业势必面临较为严重的产能消化问题。
此前公司预计乳制品市场仍有巨大的发展潜力,同时鲜奶、冰淇淋、奶酪等乳制品可以丰富产品线,打造第二增长曲线。如今来看,在常温纯牛奶陷入下滑的背景下,燕塘乳业并未抓住这一轮低温鲜奶和低温酸奶的结构性机会。
激烈竞争下大本营失守 毛利率不断下滑
持续扩张消耗了燕塘乳业的现金流,从2020年到2025年公司经营活动现金流净流入13.54亿元,而投资活动净流出8.57亿元。公司上市以来并未在二级市场进行过融资,持续扩张消耗了现金,截至2025年货币资金为3.18亿元,同比减少了8.62%。
在这种情况下,燕塘乳业一直保持着极低的股利支付率,2025年仅为16.38%,大幅低于同行业公司。
在收入不断下滑的同时,燕塘乳业毛利率不断走弱。2025年毛利率降低至24.87%,同比下降0.44个百分点。另一方面销售费用率一举提升1.67个百分点至13.23%。在毛利率下滑及促销加大双重压力下,燕塘乳业净利率降至3.69%,为2019年以来最低水平。
近几年原奶价格持续下行,头部乳企在成本红利和产品结构升级两大因素的驱动下,毛利率不断提升。而燕塘乳业并未享受到这一红利,从2023年起毛利率经历了两连降。主要原因一是华南乳企离奶源较远,主要依赖北方主产区输入原奶,在价格上并不具备优势,无法充分享受原奶降价红利。另一方面,在毛利率更高的鲜奶和酸奶业务布局方面,燕塘乳业也没有取得突破。
和同行业公司进行对比,2025年燕塘乳业2025年液体乳毛利率仅为14.31%,光明乳业达到25.82%,三元股份上半年也达到24.25%。
在乳制品行业的激烈竞争下,燕塘乳业的竞争力并不强。在年报中公司坦言,一方面,由于南方气候与养殖条件限制,华南地区乳制品企业依赖北方主产区输入原奶,原奶成本高于区域外同行,这使得其价格竞争力弱于同行。另一方面,一直以来全国大型乳制品企业均将华南视为乳制品战略高地,通过本地建厂、规模化生产构建成本优势,同时发起高频促销攻势,持续压低终端价格,压缩华南地区传统乳制品企业市场空间。
在这一压力下,公司只能提高广告宣传及促销费用,而这反过来蚕食了利润。
更令人担忧的是,燕塘乳业的大本营市场在失守,燕塘乳业主要聚焦于广东省内市场,2025年广东省外营收占比仅为2.5%,广东省内珠三角区域营收占比达到了75%,广东省内珠三角以外地区营收占比接近23%。去年珠三角地区收入减少8.38%,珠三角以外区域减少10.09%,省外则增长5.97%,不过对整体业绩影响微乎其微。
燕塘乳业高度依赖单一市场的结构使公司更容易受到区域经济波动、市场竞争加剧等风险影响,而随着全国性品牌在华南地区的布局不断深入,这一风险正在变成现实。{句子}
2.紧跟全球应用趋势,首次推出热门新应用系统类型:【下载次数92782】⚽🏆🥇支持:winall/win7/win10/win11🧸🧧现在下载,新用户还送新人礼包🎁简介_小说《黄游下载大全_搞批软件》app,012礼包。小说❎《本站新闻:欧美12sex性hd摘花 - 独家视角深度解读,精选漫画免费阅读,优质内容实时推荐》免费阅读:欧美12sex性hd摘花 - 独家视角深度解读,精选漫画免费阅读,优质内容实时推荐出品:新浪财经上市公司研究院
作者:郝显
2025 年,国内乳制品行业进入进入深度调整期,终端消费疲弱、常温液态奶市场持续收缩,原奶过剩导致价格下行、市场竞争升级,在多重压力下,上市乳企陷入营收、净利润双下滑的困境。
根据Wind数据,目前已披露年报的5家乳企中有3家出现营收和净利润双降,包含光明乳业、天润乳业、燕塘乳业,其中光明乳业和燕塘乳业净利润下滑幅度分别达到120.67%及43.94%。
燕塘乳业2025年实现营收15.86 亿元,同比下滑8.47%;实现归母净利润 5762.51 万元,同比下滑43.94%;实现扣非净利润5499.25 万元,同比下滑47.42%。这是公司连续两年业绩大幅缩水,营业收入降至2020年以来的最低,归母净利润仅为2023年的32%。
销量下滑 产能利用率仅为57%
燕塘乳业是一家区域乳企,业务主要聚焦于广东省内,尤其是珠三角区域。在乳制品行业深入调整的背景下,公司正承受着巨大的压力。去年产品出现全面下滑,液体乳类收入同比下滑10.82%、花式奶收入同比下滑8.15%、乳酸菌乳饮料类收入同比下滑7.23%。
从销量来看,去年液体乳销量下滑7.17%,乳酸菌乳饮料销量下滑5.83%,花式奶销量下滑了6.57%。经销商则净减少55家。
销售萎缩带来的最直接影响是产能利用率下滑。2025年燕塘乳业总设计产能已经达到31.56万吨,比2020年增长25%。而实际产量为18.08万吨,仅微增3.31%,这使得2025年产能利用率仅为57%。值得一提的是公司还有10.12万吨的产能在建,在收入下滑的背景下,产能消化问题待解。
目前燕塘乳业仍处在扩张期,2025年投资活动现金流净额净流出2.13亿元,大幅超过前两年。截至2025年燕塘乳业有两个重要在建项目,其中广垦乳业智慧物流中心项目预算8512.55万元,工程进度37.3%。粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期预算5.33亿元,工程进度2.3%。
粤东日产 600 吨现代化乳制品加工厂项目从2024年开始投建,总体规划产能达到18.89万吨,其中一期年产能 9.18万吨,包含常温奶 5.56万吨,低温奶2.91万吨,冰淇淋6700吨,奶酪300吨。
值得注意的是2025年液体乳总销量仅为6.27万吨,该项目一旦投产,燕塘乳业势必面临较为严重的产能消化问题。
此前公司预计乳制品市场仍有巨大的发展潜力,同时鲜奶、冰淇淋、奶酪等乳制品可以丰富产品线,打造第二增长曲线。如今来看,在常温纯牛奶陷入下滑的背景下,燕塘乳业并未抓住这一轮低温鲜奶和低温酸奶的结构性机会。
激烈竞争下大本营失守 毛利率不断下滑
持续扩张消耗了燕塘乳业的现金流,从2020年到2025年公司经营活动现金流净流入13.54亿元,而投资活动净流出8.57亿元。公司上市以来并未在二级市场进行过融资,持续扩张消耗了现金,截至2025年货币资金为3.18亿元,同比减少了8.62%。
在这种情况下,燕塘乳业一直保持着极低的股利支付率,2025年仅为16.38%,大幅低于同行业公司。
在收入不断下滑的同时,燕塘乳业毛利率不断走弱。2025年毛利率降低至24.87%,同比下降0.44个百分点。另一方面销售费用率一举提升1.67个百分点至13.23%。在毛利率下滑及促销加大双重压力下,燕塘乳业净利率降至3.69%,为2019年以来最低水平。
近几年原奶价格持续下行,头部乳企在成本红利和产品结构升级两大因素的驱动下,毛利率不断提升。而燕塘乳业并未享受到这一红利,从2023年起毛利率经历了两连降。主要原因一是华南乳企离奶源较远,主要依赖北方主产区输入原奶,在价格上并不具备优势,无法充分享受原奶降价红利。另一方面,在毛利率更高的鲜奶和酸奶业务布局方面,燕塘乳业也没有取得突破。
和同行业公司进行对比,2025年燕塘乳业2025年液体乳毛利率仅为14.31%,光明乳业达到25.82%,三元股份上半年也达到24.25%。
在乳制品行业的激烈竞争下,燕塘乳业的竞争力并不强。在年报中公司坦言,一方面,由于南方气候与养殖条件限制,华南地区乳制品企业依赖北方主产区输入原奶,原奶成本高于区域外同行,这使得其价格竞争力弱于同行。另一方面,一直以来全国大型乳制品企业均将华南视为乳制品战略高地,通过本地建厂、规模化生产构建成本优势,同时发起高频促销攻势,持续压低终端价格,压缩华南地区传统乳制品企业市场空间。
在这一压力下,公司只能提高广告宣传及促销费用,而这反过来蚕食了利润。
更令人担忧的是,燕塘乳业的大本营市场在失守,燕塘乳业主要聚焦于广东省内市场,2025年广东省外营收占比仅为2.5%,广东省内珠三角区域营收占比达到了75%,广东省内珠三角以外地区营收占比接近23%。去年珠三角地区收入减少8.38%,珠三角以外区域减少10.09%,省外则增长5.97%,不过对整体业绩影响微乎其微。
燕塘乳业高度依赖单一市场的结构使公司更容易受到区域经济波动、市场竞争加剧等风险影响,而随着全国性品牌在华南地区的布局不断深入,这一风险正在变成现实。{句子}。
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