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星展在报告中指出,作为全球铝业龙头,中国宏桥铝产能分别占中国与全球的14%、8%,构建起几内亚铝土矿、印尼氧化铝、国内电解铝的完整一体化产业链,成本较同行低约2000元/吨。此外,该公司已将部分产能迁至云南,依托水电降低生产成本并满足清洁能源要求,即便几内亚拟收紧铝土矿开采权政策,中国宏桥仍可凭借与当地政府的良好合作保障原料供应,目前,其铝土矿库存可覆盖8-12个月生产。
价格层面,管理层预计2026年铝价均价达2.3万元/吨,同比上涨11%;氧化铝价格预计2.7-2.8万元/吨,同比回落19%。星展认为,铝价走强叠加原料成本稳定、铝加工项目投产,将推动公司2026财年净利润显著增长。同时,该公司通过降低负债率与有效利率、对比山东与云南电价及物料成本后优化产能布局,进一步夯实经营表现。
财务方面,中国宏桥现金流与负债结构持续优化。目前,该公司手持现金510亿元,同比增长14.3%;资产负债率同比下降6个百分点至42.2%。中国宏桥还承诺长期65%分红派息率,并预留资金用于股份回购,股息率约6%,此举有望增强长期股东信心。{句子}
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应用介绍:
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