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中国基金报记者 夏天
4月17日晚间,*ST宝实(000595)、*ST辉丰(002496)、*ST双成(002693)、*ST四环(000518)、*ST返利(600228)、*ST天择(603721)6家公司披露2025年年报,并同步公告向交易所提交撤销退市风险警示(*ST)申请。这一密集动作,既是上述6家公司对自身经营改善的集中宣告,也折射出在A股退市新规下,困境公司“保壳”的路径正从单一依赖利润扭亏,向营收达标、主业重构、资产整合等多元方向演变。
2家利润达标,4家营收达标
2025年,上述6家公司因“2024年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润(三者孰低为负)且扣除后的营业收入低于3亿元”,触发财务类退市风险警示,在2024年报披露后被*ST。
经过一年努力,上述6家公司经营有所改善,2家公司实现了利润达标,4家公司实现了营收达标,具有了申请“摘星”的资格。
其中,*ST双成、*ST天择两家公司实现了利润达标。*ST双成2025年实现营收2.77亿元,同比增长58.87%;利润总额、净利润、扣非后净利润分别为815.57万元、1904.32万元、1522.77万元。业绩改善主要得益于核心产品注射用紫杉醇(白蛋白结合型)获美国FDA许可并实现海外销售。
*ST天择作为国有传媒企业,通过并购长沙体产、聚焦IP运营与“文化+”业务,主业“造血”能力显著恢复,实现营收3.42亿元,利润总额、净利润、扣非后净利润分别为2631.40万元、2650.91万元、1119.99万元。
与之形成对比的是,*ST宝实、*ST辉丰、*ST四环、*ST返利四家公司虽营收达标(扣除后的营业收入不低于3亿元),但利润指标仍为负值,属于“营收达标”的典型案例。
以*ST宝实为例,其2025年营收为6.5亿元,归母净利润为8332.09万元(扭亏),但扣非净利润为-6983.36万元,盈利主要依赖资产处置与新能源资产并表,主业尚未完全走出亏损。
值得注意的是,六家公司的审计报告均为标准无保留意见,且不存在资金占用、违规担保等重大违规事项,为“摘星”申请扫清了合规障碍。
“保壳”路径大不相同
尽管6家公司均实现财务指标达标,但从盈利驱动、业务结构和可持续性来看,各自“保壳”路径差异明显,可清晰划分为资产重组驱动、主业内生修复、营收扩围三类。
*ST宝实是典型的资产重组驱动型公司。2025年公司完成重大资产置换,置出传统轴承业务,置入新能源发电资产,主营业务转向风电、光伏及储能运营。当年净利润主要来自资产处置收益与新能源业务并表利润,虽然扣非净利仍为负,但新业务毛利率高、现金流稳定,为后续持续盈利打下基础,属于“一次性重组收益托底+新主业长期支撑”的模式。
*ST双成与*ST天择则依靠主业调整实现真正扭亏。*ST双成立足医药制造主业,优化产品结构,加大海外市场推广力度,高毛利多肽类制剂收入占比提升,叠加内部降本增效,实现归母净利润、扣非净利润双转正,盈利质量相对较高。*ST天择聚焦传媒与体育业务,收缩低效板块,强化节目制作、版权运营等核心业务,营收与毛利同步改善,经营性现金流显著回暖。这主要得益于主业经营改善,使公司实现脱困。
*ST辉丰、*ST返利、*ST四环则更多依靠营收扩围,尚未真正扭转亏损局面。*ST辉丰在传统农药业务收缩的同时,布局生物农业相关业务,勉强实现营收达标,但行业周期与资产减值压力仍在;*ST返利依托海外导购业务扩张实现营收翻倍增长,不过行业竞争激烈、营销费用高企,短期难以实现盈利;*ST四环则通过拓展非医药业务补充营收,核心制药板块仍未走出低迷,后续经营压力相对突出。
6家*ST公司集中申请撤销退市风险警示,是2025年度A股公司化解退市风险的一个缩影,也反映出注册制常态化退市格局下,上市公司“保壳”策略更加规范、路径更加清晰。但从财务数据可以明显看出,指标达标并不等同于经营彻底好转,部分公司仍依赖非经常性收益、营收冲线等方式满足要求,主业竞争力并未根本改善。
值得注意的是,截至目前,6家公司的摘帽申请均处于交易所审核阶段,最终结果存在不确定性。
校对:乔伊
制作:小茉
审核:陈墨{句子}
3.系统类型:【下载次数33758】⚽🏆🥇支持:winall/win7/win10/win11🧸🧧现在下载,新用户还送新人礼包🎁本站(fy.tingclass.net)提供小说《日本黄色三级片网址 - 热门短片火热上线,高清影视一网打尽,精彩内容每日更新}》-app及极品午夜 短视频_看日批免费阅读:科学新知:日本黄色三级片网址 - 热门短片火热上线,高清影视一网打尽,精彩内容每日更新【导读】*ST宝实、*ST双成等6家公司申请撤销退市风险警示
中国基金报记者 夏天
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2家利润达标,4家营收达标
2025年,上述6家公司因“2024年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润(三者孰低为负)且扣除后的营业收入低于3亿元”,触发财务类退市风险警示,在2024年报披露后被*ST。
经过一年努力,上述6家公司经营有所改善,2家公司实现了利润达标,4家公司实现了营收达标,具有了申请“摘星”的资格。
其中,*ST双成、*ST天择两家公司实现了利润达标。*ST双成2025年实现营收2.77亿元,同比增长58.87%;利润总额、净利润、扣非后净利润分别为815.57万元、1904.32万元、1522.77万元。业绩改善主要得益于核心产品注射用紫杉醇(白蛋白结合型)获美国FDA许可并实现海外销售。
*ST天择作为国有传媒企业,通过并购长沙体产、聚焦IP运营与“文化+”业务,主业“造血”能力显著恢复,实现营收3.42亿元,利润总额、净利润、扣非后净利润分别为2631.40万元、2650.91万元、1119.99万元。
与之形成对比的是,*ST宝实、*ST辉丰、*ST四环、*ST返利四家公司虽营收达标(扣除后的营业收入不低于3亿元),但利润指标仍为负值,属于“营收达标”的典型案例。
以*ST宝实为例,其2025年营收为6.5亿元,归母净利润为8332.09万元(扭亏),但扣非净利润为-6983.36万元,盈利主要依赖资产处置与新能源资产并表,主业尚未完全走出亏损。
值得注意的是,六家公司的审计报告均为标准无保留意见,且不存在资金占用、违规担保等重大违规事项,为“摘星”申请扫清了合规障碍。
“保壳”路径大不相同
尽管6家公司均实现财务指标达标,但从盈利驱动、业务结构和可持续性来看,各自“保壳”路径差异明显,可清晰划分为资产重组驱动、主业内生修复、营收扩围三类。
*ST宝实是典型的资产重组驱动型公司。2025年公司完成重大资产置换,置出传统轴承业务,置入新能源发电资产,主营业务转向风电、光伏及储能运营。当年净利润主要来自资产处置收益与新能源业务并表利润,虽然扣非净利仍为负,但新业务毛利率高、现金流稳定,为后续持续盈利打下基础,属于“一次性重组收益托底+新主业长期支撑”的模式。
*ST双成与*ST天择则依靠主业调整实现真正扭亏。*ST双成立足医药制造主业,优化产品结构,加大海外市场推广力度,高毛利多肽类制剂收入占比提升,叠加内部降本增效,实现归母净利润、扣非净利润双转正,盈利质量相对较高。*ST天择聚焦传媒与体育业务,收缩低效板块,强化节目制作、版权运营等核心业务,营收与毛利同步改善,经营性现金流显著回暖。这主要得益于主业经营改善,使公司实现脱困。
*ST辉丰、*ST返利、*ST四环则更多依靠营收扩围,尚未真正扭转亏损局面。*ST辉丰在传统农药业务收缩的同时,布局生物农业相关业务,勉强实现营收达标,但行业周期与资产减值压力仍在;*ST返利依托海外导购业务扩张实现营收翻倍增长,不过行业竞争激烈、营销费用高企,短期难以实现盈利;*ST四环则通过拓展非医药业务补充营收,核心制药板块仍未走出低迷,后续经营压力相对突出。
6家*ST公司集中申请撤销退市风险警示,是2025年度A股公司化解退市风险的一个缩影,也反映出注册制常态化退市格局下,上市公司“保壳”策略更加规范、路径更加清晰。但从财务数据可以明显看出,指标达标并不等同于经营彻底好转,部分公司仍依赖非经常性收益、营收冲线等方式满足要求,主业竞争力并未根本改善。
值得注意的是,截至目前,6家公司的摘帽申请均处于交易所审核阶段,最终结果存在不确定性。
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2家利润达标,4家营收达标
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经过一年努力,上述6家公司经营有所改善,2家公司实现了利润达标,4家公司实现了营收达标,具有了申请“摘星”的资格。
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“保壳”路径大不相同
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*ST宝实是典型的资产重组驱动型公司。2025年公司完成重大资产置换,置出传统轴承业务,置入新能源发电资产,主营业务转向风电、光伏及储能运营。当年净利润主要来自资产处置收益与新能源业务并表利润,虽然扣非净利仍为负,但新业务毛利率高、现金流稳定,为后续持续盈利打下基础,属于“一次性重组收益托底+新主业长期支撑”的模式。
*ST双成与*ST天择则依靠主业调整实现真正扭亏。*ST双成立足医药制造主业,优化产品结构,加大海外市场推广力度,高毛利多肽类制剂收入占比提升,叠加内部降本增效,实现归母净利润、扣非净利润双转正,盈利质量相对较高。*ST天择聚焦传媒与体育业务,收缩低效板块,强化节目制作、版权运营等核心业务,营收与毛利同步改善,经营性现金流显著回暖。这主要得益于主业经营改善,使公司实现脱困。
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2家利润达标,4家营收达标
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*ST双成与*ST天择则依靠主业调整实现真正扭亏。*ST双成立足医药制造主业,优化产品结构,加大海外市场推广力度,高毛利多肽类制剂收入占比提升,叠加内部降本增效,实现归母净利润、扣非净利润双转正,盈利质量相对较高。*ST天择聚焦传媒与体育业务,收缩低效板块,强化节目制作、版权运营等核心业务,营收与毛利同步改善,经营性现金流显著回暖。这主要得益于主业经营改善,使公司实现脱困。
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2家利润达标,4家营收达标
2025年,上述6家公司因“2024年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润(三者孰低为负)且扣除后的营业收入低于3亿元”,触发财务类退市风险警示,在2024年报披露后被*ST。
经过一年努力,上述6家公司经营有所改善,2家公司实现了利润达标,4家公司实现了营收达标,具有了申请“摘星”的资格。
其中,*ST双成、*ST天择两家公司实现了利润达标。*ST双成2025年实现营收2.77亿元,同比增长58.87%;利润总额、净利润、扣非后净利润分别为815.57万元、1904.32万元、1522.77万元。业绩改善主要得益于核心产品注射用紫杉醇(白蛋白结合型)获美国FDA许可并实现海外销售。
*ST天择作为国有传媒企业,通过并购长沙体产、聚焦IP运营与“文化+”业务,主业“造血”能力显著恢复,实现营收3.42亿元,利润总额、净利润、扣非后净利润分别为2631.40万元、2650.91万元、1119.99万元。
与之形成对比的是,*ST宝实、*ST辉丰、*ST四环、*ST返利四家公司虽营收达标(扣除后的营业收入不低于3亿元),但利润指标仍为负值,属于“营收达标”的典型案例。
以*ST宝实为例,其2025年营收为6.5亿元,归母净利润为8332.09万元(扭亏),但扣非净利润为-6983.36万元,盈利主要依赖资产处置与新能源资产并表,主业尚未完全走出亏损。
值得注意的是,六家公司的审计报告均为标准无保留意见,且不存在资金占用、违规担保等重大违规事项,为“摘星”申请扫清了合规障碍。
“保壳”路径大不相同
尽管6家公司均实现财务指标达标,但从盈利驱动、业务结构和可持续性来看,各自“保壳”路径差异明显,可清晰划分为资产重组驱动、主业内生修复、营收扩围三类。
*ST宝实是典型的资产重组驱动型公司。2025年公司完成重大资产置换,置出传统轴承业务,置入新能源发电资产,主营业务转向风电、光伏及储能运营。当年净利润主要来自资产处置收益与新能源业务并表利润,虽然扣非净利仍为负,但新业务毛利率高、现金流稳定,为后续持续盈利打下基础,属于“一次性重组收益托底+新主业长期支撑”的模式。
*ST双成与*ST天择则依靠主业调整实现真正扭亏。*ST双成立足医药制造主业,优化产品结构,加大海外市场推广力度,高毛利多肽类制剂收入占比提升,叠加内部降本增效,实现归母净利润、扣非净利润双转正,盈利质量相对较高。*ST天择聚焦传媒与体育业务,收缩低效板块,强化节目制作、版权运营等核心业务,营收与毛利同步改善,经营性现金流显著回暖。这主要得益于主业经营改善,使公司实现脱困。
*ST辉丰、*ST返利、*ST四环则更多依靠营收扩围,尚未真正扭转亏损局面。*ST辉丰在传统农药业务收缩的同时,布局生物农业相关业务,勉强实现营收达标,但行业周期与资产减值压力仍在;*ST返利依托海外导购业务扩张实现营收翻倍增长,不过行业竞争激烈、营销费用高企,短期难以实现盈利;*ST四环则通过拓展非医药业务补充营收,核心制药板块仍未走出低迷,后续经营压力相对突出。
6家*ST公司集中申请撤销退市风险警示,是2025年度A股公司化解退市风险的一个缩影,也反映出注册制常态化退市格局下,上市公司“保壳”策略更加规范、路径更加清晰。但从财务数据可以明显看出,指标达标并不等同于经营彻底好转,部分公司仍依赖非经常性收益、营收冲线等方式满足要求,主业竞争力并未根本改善。
值得注意的是,截至目前,6家公司的摘帽申请均处于交易所审核阶段,最终结果存在不确定性。
校对:乔伊
制作:小茉
审核:陈墨{句子}
5.系统类型:【下载次数13490】⚽🏆🥇支持:winall/win7/win10/win11🧸🧧现在下载,新用户还送新人礼包🎁本站(fy.tingclass.net)提供小说《日本黄色三级片网址 - 热门短片火热上线,高清影视一网打尽,精彩内容每日更新}》-app及樱花漫画在线观看免费高清_3A片官方版免费阅读:科学新知:日本黄色三级片网址 - 热门短片火热上线,高清影视一网打尽,精彩内容每日更新【导读】*ST宝实、*ST双成等6家公司申请撤销退市风险警示
中国基金报记者 夏天
4月17日晚间,*ST宝实(000595)、*ST辉丰(002496)、*ST双成(002693)、*ST四环(000518)、*ST返利(600228)、*ST天择(603721)6家公司披露2025年年报,并同步公告向交易所提交撤销退市风险警示(*ST)申请。这一密集动作,既是上述6家公司对自身经营改善的集中宣告,也折射出在A股退市新规下,困境公司“保壳”的路径正从单一依赖利润扭亏,向营收达标、主业重构、资产整合等多元方向演变。
2家利润达标,4家营收达标
2025年,上述6家公司因“2024年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润(三者孰低为负)且扣除后的营业收入低于3亿元”,触发财务类退市风险警示,在2024年报披露后被*ST。
经过一年努力,上述6家公司经营有所改善,2家公司实现了利润达标,4家公司实现了营收达标,具有了申请“摘星”的资格。
其中,*ST双成、*ST天择两家公司实现了利润达标。*ST双成2025年实现营收2.77亿元,同比增长58.87%;利润总额、净利润、扣非后净利润分别为815.57万元、1904.32万元、1522.77万元。业绩改善主要得益于核心产品注射用紫杉醇(白蛋白结合型)获美国FDA许可并实现海外销售。
*ST天择作为国有传媒企业,通过并购长沙体产、聚焦IP运营与“文化+”业务,主业“造血”能力显著恢复,实现营收3.42亿元,利润总额、净利润、扣非后净利润分别为2631.40万元、2650.91万元、1119.99万元。
与之形成对比的是,*ST宝实、*ST辉丰、*ST四环、*ST返利四家公司虽营收达标(扣除后的营业收入不低于3亿元),但利润指标仍为负值,属于“营收达标”的典型案例。
以*ST宝实为例,其2025年营收为6.5亿元,归母净利润为8332.09万元(扭亏),但扣非净利润为-6983.36万元,盈利主要依赖资产处置与新能源资产并表,主业尚未完全走出亏损。
值得注意的是,六家公司的审计报告均为标准无保留意见,且不存在资金占用、违规担保等重大违规事项,为“摘星”申请扫清了合规障碍。
“保壳”路径大不相同
尽管6家公司均实现财务指标达标,但从盈利驱动、业务结构和可持续性来看,各自“保壳”路径差异明显,可清晰划分为资产重组驱动、主业内生修复、营收扩围三类。
*ST宝实是典型的资产重组驱动型公司。2025年公司完成重大资产置换,置出传统轴承业务,置入新能源发电资产,主营业务转向风电、光伏及储能运营。当年净利润主要来自资产处置收益与新能源业务并表利润,虽然扣非净利仍为负,但新业务毛利率高、现金流稳定,为后续持续盈利打下基础,属于“一次性重组收益托底+新主业长期支撑”的模式。
*ST双成与*ST天择则依靠主业调整实现真正扭亏。*ST双成立足医药制造主业,优化产品结构,加大海外市场推广力度,高毛利多肽类制剂收入占比提升,叠加内部降本增效,实现归母净利润、扣非净利润双转正,盈利质量相对较高。*ST天择聚焦传媒与体育业务,收缩低效板块,强化节目制作、版权运营等核心业务,营收与毛利同步改善,经营性现金流显著回暖。这主要得益于主业经营改善,使公司实现脱困。
*ST辉丰、*ST返利、*ST四环则更多依靠营收扩围,尚未真正扭转亏损局面。*ST辉丰在传统农药业务收缩的同时,布局生物农业相关业务,勉强实现营收达标,但行业周期与资产减值压力仍在;*ST返利依托海外导购业务扩张实现营收翻倍增长,不过行业竞争激烈、营销费用高企,短期难以实现盈利;*ST四环则通过拓展非医药业务补充营收,核心制药板块仍未走出低迷,后续经营压力相对突出。
6家*ST公司集中申请撤销退市风险警示,是2025年度A股公司化解退市风险的一个缩影,也反映出注册制常态化退市格局下,上市公司“保壳”策略更加规范、路径更加清晰。但从财务数据可以明显看出,指标达标并不等同于经营彻底好转,部分公司仍依赖非经常性收益、营收冲线等方式满足要求,主业竞争力并未根本改善。
值得注意的是,截至目前,6家公司的摘帽申请均处于交易所审核阶段,最终结果存在不确定性。
校对:乔伊
制作:小茉
审核:陈墨{句子}
①通过浏览器下载
打开“成年片免费观看网站”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“成年片免费观看网站”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从“成年片免费观看网站”其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带病毒,然后点击安装。
第一步:访问成年片免费观看网站官方网站或可靠的软件下载平台:访问确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
第二步:选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择成年片免费观看网站。
第三步: 下载成年片免费观看网站软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
第四步:检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 成年片免费观看网站对下载的文件进行扫描,确保成年片免费观看网站软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
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中国基金报记者 夏天
4月17日晚间,*ST宝实(000595)、*ST辉丰(002496)、*ST双成(002693)、*ST四环(000518)、*ST返利(600228)、*ST天择(603721)6家公司披露2025年年报,并同步公告向交易所提交撤销退市风险警示(*ST)申请。这一密集动作,既是上述6家公司对自身经营改善的集中宣告,也折射出在A股退市新规下,困境公司“保壳”的路径正从单一依赖利润扭亏,向营收达标、主业重构、资产整合等多元方向演变。
2家利润达标,4家营收达标
2025年,上述6家公司因“2024年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润(三者孰低为负)且扣除后的营业收入低于3亿元”,触发财务类退市风险警示,在2024年报披露后被*ST。
经过一年努力,上述6家公司经营有所改善,2家公司实现了利润达标,4家公司实现了营收达标,具有了申请“摘星”的资格。
其中,*ST双成、*ST天择两家公司实现了利润达标。*ST双成2025年实现营收2.77亿元,同比增长58.87%;利润总额、净利润、扣非后净利润分别为815.57万元、1904.32万元、1522.77万元。业绩改善主要得益于核心产品注射用紫杉醇(白蛋白结合型)获美国FDA许可并实现海外销售。
*ST天择作为国有传媒企业,通过并购长沙体产、聚焦IP运营与“文化+”业务,主业“造血”能力显著恢复,实现营收3.42亿元,利润总额、净利润、扣非后净利润分别为2631.40万元、2650.91万元、1119.99万元。
与之形成对比的是,*ST宝实、*ST辉丰、*ST四环、*ST返利四家公司虽营收达标(扣除后的营业收入不低于3亿元),但利润指标仍为负值,属于“营收达标”的典型案例。
以*ST宝实为例,其2025年营收为6.5亿元,归母净利润为8332.09万元(扭亏),但扣非净利润为-6983.36万元,盈利主要依赖资产处置与新能源资产并表,主业尚未完全走出亏损。
值得注意的是,六家公司的审计报告均为标准无保留意见,且不存在资金占用、违规担保等重大违规事项,为“摘星”申请扫清了合规障碍。
“保壳”路径大不相同
尽管6家公司均实现财务指标达标,但从盈利驱动、业务结构和可持续性来看,各自“保壳”路径差异明显,可清晰划分为资产重组驱动、主业内生修复、营收扩围三类。
*ST宝实是典型的资产重组驱动型公司。2025年公司完成重大资产置换,置出传统轴承业务,置入新能源发电资产,主营业务转向风电、光伏及储能运营。当年净利润主要来自资产处置收益与新能源业务并表利润,虽然扣非净利仍为负,但新业务毛利率高、现金流稳定,为后续持续盈利打下基础,属于“一次性重组收益托底+新主业长期支撑”的模式。
*ST双成与*ST天择则依靠主业调整实现真正扭亏。*ST双成立足医药制造主业,优化产品结构,加大海外市场推广力度,高毛利多肽类制剂收入占比提升,叠加内部降本增效,实现归母净利润、扣非净利润双转正,盈利质量相对较高。*ST天择聚焦传媒与体育业务,收缩低效板块,强化节目制作、版权运营等核心业务,营收与毛利同步改善,经营性现金流显著回暖。这主要得益于主业经营改善,使公司实现脱困。
*ST辉丰、*ST返利、*ST四环则更多依靠营收扩围,尚未真正扭转亏损局面。*ST辉丰在传统农药业务收缩的同时,布局生物农业相关业务,勉强实现营收达标,但行业周期与资产减值压力仍在;*ST返利依托海外导购业务扩张实现营收翻倍增长,不过行业竞争激烈、营销费用高企,短期难以实现盈利;*ST四环则通过拓展非医药业务补充营收,核心制药板块仍未走出低迷,后续经营压力相对突出。
6家*ST公司集中申请撤销退市风险警示,是2025年度A股公司化解退市风险的一个缩影,也反映出注册制常态化退市格局下,上市公司“保壳”策略更加规范、路径更加清晰。但从财务数据可以明显看出,指标达标并不等同于经营彻底好转,部分公司仍依赖非经常性收益、营收冲线等方式满足要求,主业竞争力并未根本改善。
值得注意的是,截至目前,6家公司的摘帽申请均处于交易所审核阶段,最终结果存在不确定性。
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中国基金报记者 夏天
4月17日晚间,*ST宝实(000595)、*ST辉丰(002496)、*ST双成(002693)、*ST四环(000518)、*ST返利(600228)、*ST天择(603721)6家公司披露2025年年报,并同步公告向交易所提交撤销退市风险警示(*ST)申请。这一密集动作,既是上述6家公司对自身经营改善的集中宣告,也折射出在A股退市新规下,困境公司“保壳”的路径正从单一依赖利润扭亏,向营收达标、主业重构、资产整合等多元方向演变。
2家利润达标,4家营收达标
2025年,上述6家公司因“2024年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润(三者孰低为负)且扣除后的营业收入低于3亿元”,触发财务类退市风险警示,在2024年报披露后被*ST。
经过一年努力,上述6家公司经营有所改善,2家公司实现了利润达标,4家公司实现了营收达标,具有了申请“摘星”的资格。
其中,*ST双成、*ST天择两家公司实现了利润达标。*ST双成2025年实现营收2.77亿元,同比增长58.87%;利润总额、净利润、扣非后净利润分别为815.57万元、1904.32万元、1522.77万元。业绩改善主要得益于核心产品注射用紫杉醇(白蛋白结合型)获美国FDA许可并实现海外销售。
*ST天择作为国有传媒企业,通过并购长沙体产、聚焦IP运营与“文化+”业务,主业“造血”能力显著恢复,实现营收3.42亿元,利润总额、净利润、扣非后净利润分别为2631.40万元、2650.91万元、1119.99万元。
与之形成对比的是,*ST宝实、*ST辉丰、*ST四环、*ST返利四家公司虽营收达标(扣除后的营业收入不低于3亿元),但利润指标仍为负值,属于“营收达标”的典型案例。
以*ST宝实为例,其2025年营收为6.5亿元,归母净利润为8332.09万元(扭亏),但扣非净利润为-6983.36万元,盈利主要依赖资产处置与新能源资产并表,主业尚未完全走出亏损。
值得注意的是,六家公司的审计报告均为标准无保留意见,且不存在资金占用、违规担保等重大违规事项,为“摘星”申请扫清了合规障碍。
“保壳”路径大不相同
尽管6家公司均实现财务指标达标,但从盈利驱动、业务结构和可持续性来看,各自“保壳”路径差异明显,可清晰划分为资产重组驱动、主业内生修复、营收扩围三类。
*ST宝实是典型的资产重组驱动型公司。2025年公司完成重大资产置换,置出传统轴承业务,置入新能源发电资产,主营业务转向风电、光伏及储能运营。当年净利润主要来自资产处置收益与新能源业务并表利润,虽然扣非净利仍为负,但新业务毛利率高、现金流稳定,为后续持续盈利打下基础,属于“一次性重组收益托底+新主业长期支撑”的模式。
*ST双成与*ST天择则依靠主业调整实现真正扭亏。*ST双成立足医药制造主业,优化产品结构,加大海外市场推广力度,高毛利多肽类制剂收入占比提升,叠加内部降本增效,实现归母净利润、扣非净利润双转正,盈利质量相对较高。*ST天择聚焦传媒与体育业务,收缩低效板块,强化节目制作、版权运营等核心业务,营收与毛利同步改善,经营性现金流显著回暖。这主要得益于主业经营改善,使公司实现脱困。
*ST辉丰、*ST返利、*ST四环则更多依靠营收扩围,尚未真正扭转亏损局面。*ST辉丰在传统农药业务收缩的同时,布局生物农业相关业务,勉强实现营收达标,但行业周期与资产减值压力仍在;*ST返利依托海外导购业务扩张实现营收翻倍增长,不过行业竞争激烈、营销费用高企,短期难以实现盈利;*ST四环则通过拓展非医药业务补充营收,核心制药板块仍未走出低迷,后续经营压力相对突出。
6家*ST公司集中申请撤销退市风险警示,是2025年度A股公司化解退市风险的一个缩影,也反映出注册制常态化退市格局下,上市公司“保壳”策略更加规范、路径更加清晰。但从财务数据可以明显看出,指标达标并不等同于经营彻底好转,部分公司仍依赖非经常性收益、营收冲线等方式满足要求,主业竞争力并未根本改善。
值得注意的是,截至目前,6家公司的摘帽申请均处于交易所审核阶段,最终结果存在不确定性。
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