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作者:光心
3月17日,美股上市的金融科技公司——信也科技发布了2025年第四季度和全年的未经审计财务业绩。
财报显示,2025年信也科技实现营收135.7亿元,同比增长3.8%,实现归母净利润25.45亿元,同比增长6.6%,已连续三年实现营利双增。
而在看似持续增长的业绩表现背后,还潜藏着难以忽视的边际风险。单看第四季度,公司营收30.24亿元,同比下降12.5%。净利润仅4.16亿元,较年内高点二季度的7.5亿元暴跌44%。
此外,从经营数据上看,公司第四季度交易量仅为428亿元,同比减少24.8%。报告期末的贷款余额为709亿元,较三季度末的771亿元减少62亿元,贷款规模显著收缩。
而信也科技的业绩波动并不是短期政策冲击这么简单,埋在业务瓶颈之下的,是激进获客的商业模式所带来的投诉伤疤,和潜在用户资源透支所带来的逐渐变质的客户基本盘。
销售费用是研发费用四倍 激进获客衍生7.6万条投诉
信也科技的前身是P2P龙头拍拍贷。
2019年,拍拍贷更名为“信也科技集团”,并宣称停止新增P2P业务。2020年,P2P开始全面清零,拍拍贷也彻底退出存量网贷业务,实现了从P2P平台向助贷平台的转型。
所谓助贷平台,是指自身并不直接放贷,而是一手对接银行、消费金融公司等持牌资金方,一手持有消费者、个体工商户等C端客户信息,依据双方的风险、利率预期进行借贷关系匹配,从中赚取服务费。
在这种类似资金掮客的模式中,获客能力必然是核心竞争力,也是主要的成本点。
据Boss直聘信息,信也科技在招职位有2548条,其中多为销售、市场/公关/广告类目,许多销售类条目直接标注年薪20W+、接受出差。条目内的详细职业描述中,也将“能接受纯地推、陌拜的工作方式“列为岗位的首要要求,工作内容是“寻找芝麻分大于640的客户”。信也科技部分招聘信息及职位详情(资料来源:BOSS直聘)这种模式决定了信也科技偏向销售的成本构成。虽信也科技冠以“科技”之名,但其研发费用却未随营收增长,常年徘徊在5亿元水平,2025年研发费用率已跌破4%。与此同时,公司2025年的销售费用已突破22亿元,销售费用率超16%,是研发费用率的四倍。
在较为激进的推广投入下,公司的触达群体迅速扩大。2021年到2024年间,公司产品的中国境内累计注册用户数从1.312亿人提升至1.726亿人,在基数已极高的情况下再次增长30%,若不考虑重复注册,则平均每8个中国人拥有一个注册账号。
信也科技在年报中自豪的表示,公司的业务已覆盖中国所有的市县(borrowers from 100% of the cities and counties in China),而这种极度铺张且下沉的“狼性”发展节奏下,其合规管理必然面临挑战,争议行为频发。
截至2026年3月26日,信也科技旗下的拍拍贷累计投诉量已超过7.6万条,核心投诉点集中在费率不透明、隐性收费、暴力催收、隐私泄露等问题;公司旗下KOO钱包累计投诉量超过6000条,除费率和催收问题外,还有客户反映其业务员冒充银行工作人员、或假借授信直接操作用户手机放款等行为。
在这些投诉案件中,不少投诉者将其形容为“黑网贷”、“黑心套路贷”,产品形象或不算正面。拍拍贷和KOO钱包投诉量情况(资料来源:黑猫投诉)部分投诉案例(资料来源:黑猫投诉)国内业务增长或已见顶 国际业务狂飙难掩监管风险
摆在信也科技面前的另一个问题是,即便是展业形式已是如此“粗放”,其国内业务还是逐渐碰到了天花板。
2022年到2024年,信也科技各年的国内独立借款人数量分别为470万人、440万人、410万人,逐年减少。同期,公司在中国内地的贷款发放量分别为1711亿元、1864亿元、1961亿元,虽仍在提升,但各年增速分别为28.1%、8.9%、5.2%,增长已然陷入瓶颈。
此外,借款人数减少但贷款量增多,再结合公司超85%贷款来自复借借款人的数据,可以看出信也科技的商业本质是挖掘忠实用户的逻辑。即通过业务推广筛选出困顿人群,通过这部分人的持续循环借款创造收益。
而观察信也科技的用户结构,2021年20至40岁之间的借款人占比高达78.3%,2024年这一数据跌至66.3%。
高消费能力、高风险抗性的人群占比萎缩,一方面可能暗示了推广团队已将优质年龄段的潜在客户挖干挖净,目标被迫向其他年龄段转移,另一方面或也意味着客户群整体复借能力的弱化,这对于依赖忠实用户复借创造收益的模式来说,或意味着基本盘的动摇。
2025年10月,“助贷新规”落地,监管红线的上调更是让信也科技打了个踉跄。四季度,信也科技中国市场的贷款发放量为387亿元,环比缩水18.7%,同比下降28.3%。
与此同时,信也科技也早已看到国内市场“见顶”的信号,凭借其在海外市场的前瞻式布局,依赖国际业务打了个小翻身仗。
从用户量角度来看,2025年第四季度,公司国际独立借款人数目为380万,较2024年同期增长133.8%,国际累计借款人达到1170万人,同比增长67.1%。
从业绩表现角度来看,2025年第四季度,公司国际市场交易额为41亿元,同比增长41.4%,对应营业收入同步增长至9.51亿元,同比增长38.6%,国际业务收入占比提升至31.4%,创下了历史新高。
值得注意的是,海外业务狂奔的同时,境外市场收紧监管红线的风险也难以忽视。
目前,信也科技海外市场主要覆盖菲律宾、印度尼西亚、越南等地,在这些地区推广消费贷产品具备一定优势,比如印尼金融服务管理局规定6个月以下消费贷产品最高日息限额为0.3%,对应综合年化利率上限可达110%。
而新兴市场的监管政策始终处于动态调整中,比如菲律宾市场监管机构正讨论收紧消费贷利率红线,印尼市场也对数据本地化、KYC合规流程提出严格的强制要求。这意味着信也科技在海外展业时,既要面对持续上升的获客成本,还要不断调整产品策略以适配各国的监管要求,面临着不小的本土化挑战。
可以说,当下的信也科技后有国内用户见顶、监管日趋收严的追兵,前有东南亚市场本土化挑战的吊桥,而能否突破瓶颈,在于其是否能完成业务转型的关键一跃。
而高管则选择在这一关键时刻“逃顶”。2025年3月24日,信也科技CFO徐佳圆3月减持10万股,套现约107.2万美元(人民币约728万元);COO王玉翔同期减持5万股,套现45.6万美元(人民币约313万元)。
复盘来看,彼时公司股价恰经历为期两年的慢牛区间,3-6月是最后的逃顶窗口。
4个月后,信也科技股价开启暴跌模式,5个月内股价下跌47%。截至发稿日(2026年3月26日),公司股价4.74美元,较去年10.90美元的股价高点已跌去56.5%。{句子}
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作者:光心
3月17日,美股上市的金融科技公司——信也科技发布了2025年第四季度和全年的未经审计财务业绩。
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而在看似持续增长的业绩表现背后,还潜藏着难以忽视的边际风险。单看第四季度,公司营收30.24亿元,同比下降12.5%。净利润仅4.16亿元,较年内高点二季度的7.5亿元暴跌44%。
此外,从经营数据上看,公司第四季度交易量仅为428亿元,同比减少24.8%。报告期末的贷款余额为709亿元,较三季度末的771亿元减少62亿元,贷款规模显著收缩。
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所谓助贷平台,是指自身并不直接放贷,而是一手对接银行、消费金融公司等持牌资金方,一手持有消费者、个体工商户等C端客户信息,依据双方的风险、利率预期进行借贷关系匹配,从中赚取服务费。
在这种类似资金掮客的模式中,获客能力必然是核心竞争力,也是主要的成本点。
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目前,信也科技海外市场主要覆盖菲律宾、印度尼西亚、越南等地,在这些地区推广消费贷产品具备一定优势,比如印尼金融服务管理局规定6个月以下消费贷产品最高日息限额为0.3%,对应综合年化利率上限可达110%。
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4个月后,信也科技股价开启暴跌模式,5个月内股价下跌47%。截至发稿日(2026年3月26日),公司股价4.74美元,较去年10.90美元的股价高点已跌去56.5%。{句子}
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2022年到2024年,信也科技各年的国内独立借款人数量分别为470万人、440万人、410万人,逐年减少。同期,公司在中国内地的贷款发放量分别为1711亿元、1864亿元、1961亿元,虽仍在提升,但各年增速分别为28.1%、8.9%、5.2%,增长已然陷入瓶颈。
此外,借款人数减少但贷款量增多,再结合公司超85%贷款来自复借借款人的数据,可以看出信也科技的商业本质是挖掘忠实用户的逻辑。即通过业务推广筛选出困顿人群,通过这部分人的持续循环借款创造收益。
而观察信也科技的用户结构,2021年20至40岁之间的借款人占比高达78.3%,2024年这一数据跌至66.3%。
高消费能力、高风险抗性的人群占比萎缩,一方面可能暗示了推广团队已将优质年龄段的潜在客户挖干挖净,目标被迫向其他年龄段转移,另一方面或也意味着客户群整体复借能力的弱化,这对于依赖忠实用户复借创造收益的模式来说,或意味着基本盘的动摇。
2025年10月,“助贷新规”落地,监管红线的上调更是让信也科技打了个踉跄。四季度,信也科技中国市场的贷款发放量为387亿元,环比缩水18.7%,同比下降28.3%。
与此同时,信也科技也早已看到国内市场“见顶”的信号,凭借其在海外市场的前瞻式布局,依赖国际业务打了个小翻身仗。
从用户量角度来看,2025年第四季度,公司国际独立借款人数目为380万,较2024年同期增长133.8%,国际累计借款人达到1170万人,同比增长67.1%。
从业绩表现角度来看,2025年第四季度,公司国际市场交易额为41亿元,同比增长41.4%,对应营业收入同步增长至9.51亿元,同比增长38.6%,国际业务收入占比提升至31.4%,创下了历史新高。
值得注意的是,海外业务狂奔的同时,境外市场收紧监管红线的风险也难以忽视。
目前,信也科技海外市场主要覆盖菲律宾、印度尼西亚、越南等地,在这些地区推广消费贷产品具备一定优势,比如印尼金融服务管理局规定6个月以下消费贷产品最高日息限额为0.3%,对应综合年化利率上限可达110%。
而新兴市场的监管政策始终处于动态调整中,比如菲律宾市场监管机构正讨论收紧消费贷利率红线,印尼市场也对数据本地化、KYC合规流程提出严格的强制要求。这意味着信也科技在海外展业时,既要面对持续上升的获客成本,还要不断调整产品策略以适配各国的监管要求,面临着不小的本土化挑战。
可以说,当下的信也科技后有国内用户见顶、监管日趋收严的追兵,前有东南亚市场本土化挑战的吊桥,而能否突破瓶颈,在于其是否能完成业务转型的关键一跃。
而高管则选择在这一关键时刻“逃顶”。2025年3月24日,信也科技CFO徐佳圆3月减持10万股,套现约107.2万美元(人民币约728万元);COO王玉翔同期减持5万股,套现45.6万美元(人民币约313万元)。
复盘来看,彼时公司股价恰经历为期两年的慢牛区间,3-6月是最后的逃顶窗口。
4个月后,信也科技股价开启暴跌模式,5个月内股价下跌47%。截至发稿日(2026年3月26日),公司股价4.74美元,较去年10.90美元的股价高点已跌去56.5%。{句子}
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作者:光心
3月17日,美股上市的金融科技公司——信也科技发布了2025年第四季度和全年的未经审计财务业绩。
财报显示,2025年信也科技实现营收135.7亿元,同比增长3.8%,实现归母净利润25.45亿元,同比增长6.6%,已连续三年实现营利双增。
而在看似持续增长的业绩表现背后,还潜藏着难以忽视的边际风险。单看第四季度,公司营收30.24亿元,同比下降12.5%。净利润仅4.16亿元,较年内高点二季度的7.5亿元暴跌44%。
此外,从经营数据上看,公司第四季度交易量仅为428亿元,同比减少24.8%。报告期末的贷款余额为709亿元,较三季度末的771亿元减少62亿元,贷款规模显著收缩。
而信也科技的业绩波动并不是短期政策冲击这么简单,埋在业务瓶颈之下的,是激进获客的商业模式所带来的投诉伤疤,和潜在用户资源透支所带来的逐渐变质的客户基本盘。
销售费用是研发费用四倍 激进获客衍生7.6万条投诉
信也科技的前身是P2P龙头拍拍贷。
2019年,拍拍贷更名为“信也科技集团”,并宣称停止新增P2P业务。2020年,P2P开始全面清零,拍拍贷也彻底退出存量网贷业务,实现了从P2P平台向助贷平台的转型。
所谓助贷平台,是指自身并不直接放贷,而是一手对接银行、消费金融公司等持牌资金方,一手持有消费者、个体工商户等C端客户信息,依据双方的风险、利率预期进行借贷关系匹配,从中赚取服务费。
在这种类似资金掮客的模式中,获客能力必然是核心竞争力,也是主要的成本点。
据Boss直聘信息,信也科技在招职位有2548条,其中多为销售、市场/公关/广告类目,许多销售类条目直接标注年薪20W+、接受出差。条目内的详细职业描述中,也将“能接受纯地推、陌拜的工作方式“列为岗位的首要要求,工作内容是“寻找芝麻分大于640的客户”。信也科技部分招聘信息及职位详情(资料来源:BOSS直聘)这种模式决定了信也科技偏向销售的成本构成。虽信也科技冠以“科技”之名,但其研发费用却未随营收增长,常年徘徊在5亿元水平,2025年研发费用率已跌破4%。与此同时,公司2025年的销售费用已突破22亿元,销售费用率超16%,是研发费用率的四倍。
在较为激进的推广投入下,公司的触达群体迅速扩大。2021年到2024年间,公司产品的中国境内累计注册用户数从1.312亿人提升至1.726亿人,在基数已极高的情况下再次增长30%,若不考虑重复注册,则平均每8个中国人拥有一个注册账号。
信也科技在年报中自豪的表示,公司的业务已覆盖中国所有的市县(borrowers from 100% of the cities and counties in China),而这种极度铺张且下沉的“狼性”发展节奏下,其合规管理必然面临挑战,争议行为频发。
截至2026年3月26日,信也科技旗下的拍拍贷累计投诉量已超过7.6万条,核心投诉点集中在费率不透明、隐性收费、暴力催收、隐私泄露等问题;公司旗下KOO钱包累计投诉量超过6000条,除费率和催收问题外,还有客户反映其业务员冒充银行工作人员、或假借授信直接操作用户手机放款等行为。
在这些投诉案件中,不少投诉者将其形容为“黑网贷”、“黑心套路贷”,产品形象或不算正面。拍拍贷和KOO钱包投诉量情况(资料来源:黑猫投诉)部分投诉案例(资料来源:黑猫投诉)国内业务增长或已见顶 国际业务狂飙难掩监管风险
摆在信也科技面前的另一个问题是,即便是展业形式已是如此“粗放”,其国内业务还是逐渐碰到了天花板。
2022年到2024年,信也科技各年的国内独立借款人数量分别为470万人、440万人、410万人,逐年减少。同期,公司在中国内地的贷款发放量分别为1711亿元、1864亿元、1961亿元,虽仍在提升,但各年增速分别为28.1%、8.9%、5.2%,增长已然陷入瓶颈。
此外,借款人数减少但贷款量增多,再结合公司超85%贷款来自复借借款人的数据,可以看出信也科技的商业本质是挖掘忠实用户的逻辑。即通过业务推广筛选出困顿人群,通过这部分人的持续循环借款创造收益。
而观察信也科技的用户结构,2021年20至40岁之间的借款人占比高达78.3%,2024年这一数据跌至66.3%。
高消费能力、高风险抗性的人群占比萎缩,一方面可能暗示了推广团队已将优质年龄段的潜在客户挖干挖净,目标被迫向其他年龄段转移,另一方面或也意味着客户群整体复借能力的弱化,这对于依赖忠实用户复借创造收益的模式来说,或意味着基本盘的动摇。
2025年10月,“助贷新规”落地,监管红线的上调更是让信也科技打了个踉跄。四季度,信也科技中国市场的贷款发放量为387亿元,环比缩水18.7%,同比下降28.3%。
与此同时,信也科技也早已看到国内市场“见顶”的信号,凭借其在海外市场的前瞻式布局,依赖国际业务打了个小翻身仗。
从用户量角度来看,2025年第四季度,公司国际独立借款人数目为380万,较2024年同期增长133.8%,国际累计借款人达到1170万人,同比增长67.1%。
从业绩表现角度来看,2025年第四季度,公司国际市场交易额为41亿元,同比增长41.4%,对应营业收入同步增长至9.51亿元,同比增长38.6%,国际业务收入占比提升至31.4%,创下了历史新高。
值得注意的是,海外业务狂奔的同时,境外市场收紧监管红线的风险也难以忽视。
目前,信也科技海外市场主要覆盖菲律宾、印度尼西亚、越南等地,在这些地区推广消费贷产品具备一定优势,比如印尼金融服务管理局规定6个月以下消费贷产品最高日息限额为0.3%,对应综合年化利率上限可达110%。
而新兴市场的监管政策始终处于动态调整中,比如菲律宾市场监管机构正讨论收紧消费贷利率红线,印尼市场也对数据本地化、KYC合规流程提出严格的强制要求。这意味着信也科技在海外展业时,既要面对持续上升的获客成本,还要不断调整产品策略以适配各国的监管要求,面临着不小的本土化挑战。
可以说,当下的信也科技后有国内用户见顶、监管日趋收严的追兵,前有东南亚市场本土化挑战的吊桥,而能否突破瓶颈,在于其是否能完成业务转型的关键一跃。
而高管则选择在这一关键时刻“逃顶”。2025年3月24日,信也科技CFO徐佳圆3月减持10万股,套现约107.2万美元(人民币约728万元);COO王玉翔同期减持5万股,套现45.6万美元(人民币约313万元)。
复盘来看,彼时公司股价恰经历为期两年的慢牛区间,3-6月是最后的逃顶窗口。
4个月后,信也科技股价开启暴跌模式,5个月内股价下跌47%。截至发稿日(2026年3月26日),公司股价4.74美元,较去年10.90美元的股价高点已跌去56.5%。{句子}
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作者:光心
3月17日,美股上市的金融科技公司——信也科技发布了2025年第四季度和全年的未经审计财务业绩。
财报显示,2025年信也科技实现营收135.7亿元,同比增长3.8%,实现归母净利润25.45亿元,同比增长6.6%,已连续三年实现营利双增。
而在看似持续增长的业绩表现背后,还潜藏着难以忽视的边际风险。单看第四季度,公司营收30.24亿元,同比下降12.5%。净利润仅4.16亿元,较年内高点二季度的7.5亿元暴跌44%。
此外,从经营数据上看,公司第四季度交易量仅为428亿元,同比减少24.8%。报告期末的贷款余额为709亿元,较三季度末的771亿元减少62亿元,贷款规模显著收缩。
而信也科技的业绩波动并不是短期政策冲击这么简单,埋在业务瓶颈之下的,是激进获客的商业模式所带来的投诉伤疤,和潜在用户资源透支所带来的逐渐变质的客户基本盘。
销售费用是研发费用四倍 激进获客衍生7.6万条投诉
信也科技的前身是P2P龙头拍拍贷。
2019年,拍拍贷更名为“信也科技集团”,并宣称停止新增P2P业务。2020年,P2P开始全面清零,拍拍贷也彻底退出存量网贷业务,实现了从P2P平台向助贷平台的转型。
所谓助贷平台,是指自身并不直接放贷,而是一手对接银行、消费金融公司等持牌资金方,一手持有消费者、个体工商户等C端客户信息,依据双方的风险、利率预期进行借贷关系匹配,从中赚取服务费。
在这种类似资金掮客的模式中,获客能力必然是核心竞争力,也是主要的成本点。
据Boss直聘信息,信也科技在招职位有2548条,其中多为销售、市场/公关/广告类目,许多销售类条目直接标注年薪20W+、接受出差。条目内的详细职业描述中,也将“能接受纯地推、陌拜的工作方式“列为岗位的首要要求,工作内容是“寻找芝麻分大于640的客户”。信也科技部分招聘信息及职位详情(资料来源:BOSS直聘)这种模式决定了信也科技偏向销售的成本构成。虽信也科技冠以“科技”之名,但其研发费用却未随营收增长,常年徘徊在5亿元水平,2025年研发费用率已跌破4%。与此同时,公司2025年的销售费用已突破22亿元,销售费用率超16%,是研发费用率的四倍。
在较为激进的推广投入下,公司的触达群体迅速扩大。2021年到2024年间,公司产品的中国境内累计注册用户数从1.312亿人提升至1.726亿人,在基数已极高的情况下再次增长30%,若不考虑重复注册,则平均每8个中国人拥有一个注册账号。
信也科技在年报中自豪的表示,公司的业务已覆盖中国所有的市县(borrowers from 100% of the cities and counties in China),而这种极度铺张且下沉的“狼性”发展节奏下,其合规管理必然面临挑战,争议行为频发。
截至2026年3月26日,信也科技旗下的拍拍贷累计投诉量已超过7.6万条,核心投诉点集中在费率不透明、隐性收费、暴力催收、隐私泄露等问题;公司旗下KOO钱包累计投诉量超过6000条,除费率和催收问题外,还有客户反映其业务员冒充银行工作人员、或假借授信直接操作用户手机放款等行为。
在这些投诉案件中,不少投诉者将其形容为“黑网贷”、“黑心套路贷”,产品形象或不算正面。拍拍贷和KOO钱包投诉量情况(资料来源:黑猫投诉)部分投诉案例(资料来源:黑猫投诉)国内业务增长或已见顶 国际业务狂飙难掩监管风险
摆在信也科技面前的另一个问题是,即便是展业形式已是如此“粗放”,其国内业务还是逐渐碰到了天花板。
2022年到2024年,信也科技各年的国内独立借款人数量分别为470万人、440万人、410万人,逐年减少。同期,公司在中国内地的贷款发放量分别为1711亿元、1864亿元、1961亿元,虽仍在提升,但各年增速分别为28.1%、8.9%、5.2%,增长已然陷入瓶颈。
此外,借款人数减少但贷款量增多,再结合公司超85%贷款来自复借借款人的数据,可以看出信也科技的商业本质是挖掘忠实用户的逻辑。即通过业务推广筛选出困顿人群,通过这部分人的持续循环借款创造收益。
而观察信也科技的用户结构,2021年20至40岁之间的借款人占比高达78.3%,2024年这一数据跌至66.3%。
高消费能力、高风险抗性的人群占比萎缩,一方面可能暗示了推广团队已将优质年龄段的潜在客户挖干挖净,目标被迫向其他年龄段转移,另一方面或也意味着客户群整体复借能力的弱化,这对于依赖忠实用户复借创造收益的模式来说,或意味着基本盘的动摇。
2025年10月,“助贷新规”落地,监管红线的上调更是让信也科技打了个踉跄。四季度,信也科技中国市场的贷款发放量为387亿元,环比缩水18.7%,同比下降28.3%。
与此同时,信也科技也早已看到国内市场“见顶”的信号,凭借其在海外市场的前瞻式布局,依赖国际业务打了个小翻身仗。
从用户量角度来看,2025年第四季度,公司国际独立借款人数目为380万,较2024年同期增长133.8%,国际累计借款人达到1170万人,同比增长67.1%。
从业绩表现角度来看,2025年第四季度,公司国际市场交易额为41亿元,同比增长41.4%,对应营业收入同步增长至9.51亿元,同比增长38.6%,国际业务收入占比提升至31.4%,创下了历史新高。
值得注意的是,海外业务狂奔的同时,境外市场收紧监管红线的风险也难以忽视。
目前,信也科技海外市场主要覆盖菲律宾、印度尼西亚、越南等地,在这些地区推广消费贷产品具备一定优势,比如印尼金融服务管理局规定6个月以下消费贷产品最高日息限额为0.3%,对应综合年化利率上限可达110%。
而新兴市场的监管政策始终处于动态调整中,比如菲律宾市场监管机构正讨论收紧消费贷利率红线,印尼市场也对数据本地化、KYC合规流程提出严格的强制要求。这意味着信也科技在海外展业时,既要面对持续上升的获客成本,还要不断调整产品策略以适配各国的监管要求,面临着不小的本土化挑战。
可以说,当下的信也科技后有国内用户见顶、监管日趋收严的追兵,前有东南亚市场本土化挑战的吊桥,而能否突破瓶颈,在于其是否能完成业务转型的关键一跃。
而高管则选择在这一关键时刻“逃顶”。2025年3月24日,信也科技CFO徐佳圆3月减持10万股,套现约107.2万美元(人民币约728万元);COO王玉翔同期减持5万股,套现45.6万美元(人民币约313万元)。
复盘来看,彼时公司股价恰经历为期两年的慢牛区间,3-6月是最后的逃顶窗口。
4个月后,信也科技股价开启暴跌模式,5个月内股价下跌47%。截至发稿日(2026年3月26日),公司股价4.74美元,较去年10.90美元的股价高点已跌去56.5%。{句子}
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作者:光心
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财报显示,2025年信也科技实现营收135.7亿元,同比增长3.8%,实现归母净利润25.45亿元,同比增长6.6%,已连续三年实现营利双增。
而在看似持续增长的业绩表现背后,还潜藏着难以忽视的边际风险。单看第四季度,公司营收30.24亿元,同比下降12.5%。净利润仅4.16亿元,较年内高点二季度的7.5亿元暴跌44%。
此外,从经营数据上看,公司第四季度交易量仅为428亿元,同比减少24.8%。报告期末的贷款余额为709亿元,较三季度末的771亿元减少62亿元,贷款规模显著收缩。
而信也科技的业绩波动并不是短期政策冲击这么简单,埋在业务瓶颈之下的,是激进获客的商业模式所带来的投诉伤疤,和潜在用户资源透支所带来的逐渐变质的客户基本盘。
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信也科技的前身是P2P龙头拍拍贷。
2019年,拍拍贷更名为“信也科技集团”,并宣称停止新增P2P业务。2020年,P2P开始全面清零,拍拍贷也彻底退出存量网贷业务,实现了从P2P平台向助贷平台的转型。
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据Boss直聘信息,信也科技在招职位有2548条,其中多为销售、市场/公关/广告类目,许多销售类条目直接标注年薪20W+、接受出差。条目内的详细职业描述中,也将“能接受纯地推、陌拜的工作方式“列为岗位的首要要求,工作内容是“寻找芝麻分大于640的客户”。信也科技部分招聘信息及职位详情(资料来源:BOSS直聘)这种模式决定了信也科技偏向销售的成本构成。虽信也科技冠以“科技”之名,但其研发费用却未随营收增长,常年徘徊在5亿元水平,2025年研发费用率已跌破4%。与此同时,公司2025年的销售费用已突破22亿元,销售费用率超16%,是研发费用率的四倍。
在较为激进的推广投入下,公司的触达群体迅速扩大。2021年到2024年间,公司产品的中国境内累计注册用户数从1.312亿人提升至1.726亿人,在基数已极高的情况下再次增长30%,若不考虑重复注册,则平均每8个中国人拥有一个注册账号。
信也科技在年报中自豪的表示,公司的业务已覆盖中国所有的市县(borrowers from 100% of the cities and counties in China),而这种极度铺张且下沉的“狼性”发展节奏下,其合规管理必然面临挑战,争议行为频发。
截至2026年3月26日,信也科技旗下的拍拍贷累计投诉量已超过7.6万条,核心投诉点集中在费率不透明、隐性收费、暴力催收、隐私泄露等问题;公司旗下KOO钱包累计投诉量超过6000条,除费率和催收问题外,还有客户反映其业务员冒充银行工作人员、或假借授信直接操作用户手机放款等行为。
在这些投诉案件中,不少投诉者将其形容为“黑网贷”、“黑心套路贷”,产品形象或不算正面。拍拍贷和KOO钱包投诉量情况(资料来源:黑猫投诉)部分投诉案例(资料来源:黑猫投诉)国内业务增长或已见顶 国际业务狂飙难掩监管风险
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2022年到2024年,信也科技各年的国内独立借款人数量分别为470万人、440万人、410万人,逐年减少。同期,公司在中国内地的贷款发放量分别为1711亿元、1864亿元、1961亿元,虽仍在提升,但各年增速分别为28.1%、8.9%、5.2%,增长已然陷入瓶颈。
此外,借款人数减少但贷款量增多,再结合公司超85%贷款来自复借借款人的数据,可以看出信也科技的商业本质是挖掘忠实用户的逻辑。即通过业务推广筛选出困顿人群,通过这部分人的持续循环借款创造收益。
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2025年10月,“助贷新规”落地,监管红线的上调更是让信也科技打了个踉跄。四季度,信也科技中国市场的贷款发放量为387亿元,环比缩水18.7%,同比下降28.3%。
与此同时,信也科技也早已看到国内市场“见顶”的信号,凭借其在海外市场的前瞻式布局,依赖国际业务打了个小翻身仗。
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而新兴市场的监管政策始终处于动态调整中,比如菲律宾市场监管机构正讨论收紧消费贷利率红线,印尼市场也对数据本地化、KYC合规流程提出严格的强制要求。这意味着信也科技在海外展业时,既要面对持续上升的获客成本,还要不断调整产品策略以适配各国的监管要求,面临着不小的本土化挑战。
可以说,当下的信也科技后有国内用户见顶、监管日趋收严的追兵,前有东南亚市场本土化挑战的吊桥,而能否突破瓶颈,在于其是否能完成业务转型的关键一跃。
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①通过浏览器下载
打开“91 精品 猎奇”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“91 精品 猎奇”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从“91 精品 猎奇”其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带病毒,然后点击安装。
第一步:访问91 精品 猎奇官方网站或可靠的软件下载平台:访问确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
第二步:选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择91 精品 猎奇。
第三步: 下载91 精品 猎奇软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
第四步:检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 91 精品 猎奇对下载的文件进行扫描,确保91 精品 猎奇软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
第五步:启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用91 精品 猎奇软件。
第六步:更新和激活(如果需要): 第一次启动91 精品 猎奇软件时,可能需要联网激活或注册。检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
应用介绍:
1.UI设计简洁明了,系统类型:【下载次数64496】⚽🏆🥇支持:winall/win7/win10/win11🧸🧧现在下载,新用户还送新人礼包🎁简介_小说《蜜桃三级视频网_暗网禁》app,241礼包。小说☪️《科普:日本黄色大全 - 高清影视一网打尽,欢迎加入交流分享,实用资源免费下载》免费阅读:日本黄色大全 - 高清影视一网打尽,欢迎加入交流分享,实用资源免费下载出品:新浪财经上市公司研究院
作者:光心
3月17日,美股上市的金融科技公司——信也科技发布了2025年第四季度和全年的未经审计财务业绩。
财报显示,2025年信也科技实现营收135.7亿元,同比增长3.8%,实现归母净利润25.45亿元,同比增长6.6%,已连续三年实现营利双增。
而在看似持续增长的业绩表现背后,还潜藏着难以忽视的边际风险。单看第四季度,公司营收30.24亿元,同比下降12.5%。净利润仅4.16亿元,较年内高点二季度的7.5亿元暴跌44%。
此外,从经营数据上看,公司第四季度交易量仅为428亿元,同比减少24.8%。报告期末的贷款余额为709亿元,较三季度末的771亿元减少62亿元,贷款规模显著收缩。
而信也科技的业绩波动并不是短期政策冲击这么简单,埋在业务瓶颈之下的,是激进获客的商业模式所带来的投诉伤疤,和潜在用户资源透支所带来的逐渐变质的客户基本盘。
销售费用是研发费用四倍 激进获客衍生7.6万条投诉
信也科技的前身是P2P龙头拍拍贷。
2019年,拍拍贷更名为“信也科技集团”,并宣称停止新增P2P业务。2020年,P2P开始全面清零,拍拍贷也彻底退出存量网贷业务,实现了从P2P平台向助贷平台的转型。
所谓助贷平台,是指自身并不直接放贷,而是一手对接银行、消费金融公司等持牌资金方,一手持有消费者、个体工商户等C端客户信息,依据双方的风险、利率预期进行借贷关系匹配,从中赚取服务费。
在这种类似资金掮客的模式中,获客能力必然是核心竞争力,也是主要的成本点。
据Boss直聘信息,信也科技在招职位有2548条,其中多为销售、市场/公关/广告类目,许多销售类条目直接标注年薪20W+、接受出差。条目内的详细职业描述中,也将“能接受纯地推、陌拜的工作方式“列为岗位的首要要求,工作内容是“寻找芝麻分大于640的客户”。信也科技部分招聘信息及职位详情(资料来源:BOSS直聘)这种模式决定了信也科技偏向销售的成本构成。虽信也科技冠以“科技”之名,但其研发费用却未随营收增长,常年徘徊在5亿元水平,2025年研发费用率已跌破4%。与此同时,公司2025年的销售费用已突破22亿元,销售费用率超16%,是研发费用率的四倍。
在较为激进的推广投入下,公司的触达群体迅速扩大。2021年到2024年间,公司产品的中国境内累计注册用户数从1.312亿人提升至1.726亿人,在基数已极高的情况下再次增长30%,若不考虑重复注册,则平均每8个中国人拥有一个注册账号。
信也科技在年报中自豪的表示,公司的业务已覆盖中国所有的市县(borrowers from 100% of the cities and counties in China),而这种极度铺张且下沉的“狼性”发展节奏下,其合规管理必然面临挑战,争议行为频发。
截至2026年3月26日,信也科技旗下的拍拍贷累计投诉量已超过7.6万条,核心投诉点集中在费率不透明、隐性收费、暴力催收、隐私泄露等问题;公司旗下KOO钱包累计投诉量超过6000条,除费率和催收问题外,还有客户反映其业务员冒充银行工作人员、或假借授信直接操作用户手机放款等行为。
在这些投诉案件中,不少投诉者将其形容为“黑网贷”、“黑心套路贷”,产品形象或不算正面。拍拍贷和KOO钱包投诉量情况(资料来源:黑猫投诉)部分投诉案例(资料来源:黑猫投诉)国内业务增长或已见顶 国际业务狂飙难掩监管风险
摆在信也科技面前的另一个问题是,即便是展业形式已是如此“粗放”,其国内业务还是逐渐碰到了天花板。
2022年到2024年,信也科技各年的国内独立借款人数量分别为470万人、440万人、410万人,逐年减少。同期,公司在中国内地的贷款发放量分别为1711亿元、1864亿元、1961亿元,虽仍在提升,但各年增速分别为28.1%、8.9%、5.2%,增长已然陷入瓶颈。
此外,借款人数减少但贷款量增多,再结合公司超85%贷款来自复借借款人的数据,可以看出信也科技的商业本质是挖掘忠实用户的逻辑。即通过业务推广筛选出困顿人群,通过这部分人的持续循环借款创造收益。
而观察信也科技的用户结构,2021年20至40岁之间的借款人占比高达78.3%,2024年这一数据跌至66.3%。
高消费能力、高风险抗性的人群占比萎缩,一方面可能暗示了推广团队已将优质年龄段的潜在客户挖干挖净,目标被迫向其他年龄段转移,另一方面或也意味着客户群整体复借能力的弱化,这对于依赖忠实用户复借创造收益的模式来说,或意味着基本盘的动摇。
2025年10月,“助贷新规”落地,监管红线的上调更是让信也科技打了个踉跄。四季度,信也科技中国市场的贷款发放量为387亿元,环比缩水18.7%,同比下降28.3%。
与此同时,信也科技也早已看到国内市场“见顶”的信号,凭借其在海外市场的前瞻式布局,依赖国际业务打了个小翻身仗。
从用户量角度来看,2025年第四季度,公司国际独立借款人数目为380万,较2024年同期增长133.8%,国际累计借款人达到1170万人,同比增长67.1%。
从业绩表现角度来看,2025年第四季度,公司国际市场交易额为41亿元,同比增长41.4%,对应营业收入同步增长至9.51亿元,同比增长38.6%,国际业务收入占比提升至31.4%,创下了历史新高。
值得注意的是,海外业务狂奔的同时,境外市场收紧监管红线的风险也难以忽视。
目前,信也科技海外市场主要覆盖菲律宾、印度尼西亚、越南等地,在这些地区推广消费贷产品具备一定优势,比如印尼金融服务管理局规定6个月以下消费贷产品最高日息限额为0.3%,对应综合年化利率上限可达110%。
而新兴市场的监管政策始终处于动态调整中,比如菲律宾市场监管机构正讨论收紧消费贷利率红线,印尼市场也对数据本地化、KYC合规流程提出严格的强制要求。这意味着信也科技在海外展业时,既要面对持续上升的获客成本,还要不断调整产品策略以适配各国的监管要求,面临着不小的本土化挑战。
可以说,当下的信也科技后有国内用户见顶、监管日趋收严的追兵,前有东南亚市场本土化挑战的吊桥,而能否突破瓶颈,在于其是否能完成业务转型的关键一跃。
而高管则选择在这一关键时刻“逃顶”。2025年3月24日,信也科技CFO徐佳圆3月减持10万股,套现约107.2万美元(人民币约728万元);COO王玉翔同期减持5万股,套现45.6万美元(人民币约313万元)。
复盘来看,彼时公司股价恰经历为期两年的慢牛区间,3-6月是最后的逃顶窗口。
4个月后,信也科技股价开启暴跌模式,5个月内股价下跌47%。截至发稿日(2026年3月26日),公司股价4.74美元,较去年10.90美元的股价高点已跌去56.5%。{句子}
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作者:光心
3月17日,美股上市的金融科技公司——信也科技发布了2025年第四季度和全年的未经审计财务业绩。
财报显示,2025年信也科技实现营收135.7亿元,同比增长3.8%,实现归母净利润25.45亿元,同比增长6.6%,已连续三年实现营利双增。
而在看似持续增长的业绩表现背后,还潜藏着难以忽视的边际风险。单看第四季度,公司营收30.24亿元,同比下降12.5%。净利润仅4.16亿元,较年内高点二季度的7.5亿元暴跌44%。
此外,从经营数据上看,公司第四季度交易量仅为428亿元,同比减少24.8%。报告期末的贷款余额为709亿元,较三季度末的771亿元减少62亿元,贷款规模显著收缩。
而信也科技的业绩波动并不是短期政策冲击这么简单,埋在业务瓶颈之下的,是激进获客的商业模式所带来的投诉伤疤,和潜在用户资源透支所带来的逐渐变质的客户基本盘。
销售费用是研发费用四倍 激进获客衍生7.6万条投诉
信也科技的前身是P2P龙头拍拍贷。
2019年,拍拍贷更名为“信也科技集团”,并宣称停止新增P2P业务。2020年,P2P开始全面清零,拍拍贷也彻底退出存量网贷业务,实现了从P2P平台向助贷平台的转型。
所谓助贷平台,是指自身并不直接放贷,而是一手对接银行、消费金融公司等持牌资金方,一手持有消费者、个体工商户等C端客户信息,依据双方的风险、利率预期进行借贷关系匹配,从中赚取服务费。
在这种类似资金掮客的模式中,获客能力必然是核心竞争力,也是主要的成本点。
据Boss直聘信息,信也科技在招职位有2548条,其中多为销售、市场/公关/广告类目,许多销售类条目直接标注年薪20W+、接受出差。条目内的详细职业描述中,也将“能接受纯地推、陌拜的工作方式“列为岗位的首要要求,工作内容是“寻找芝麻分大于640的客户”。信也科技部分招聘信息及职位详情(资料来源:BOSS直聘)这种模式决定了信也科技偏向销售的成本构成。虽信也科技冠以“科技”之名,但其研发费用却未随营收增长,常年徘徊在5亿元水平,2025年研发费用率已跌破4%。与此同时,公司2025年的销售费用已突破22亿元,销售费用率超16%,是研发费用率的四倍。
在较为激进的推广投入下,公司的触达群体迅速扩大。2021年到2024年间,公司产品的中国境内累计注册用户数从1.312亿人提升至1.726亿人,在基数已极高的情况下再次增长30%,若不考虑重复注册,则平均每8个中国人拥有一个注册账号。
信也科技在年报中自豪的表示,公司的业务已覆盖中国所有的市县(borrowers from 100% of the cities and counties in China),而这种极度铺张且下沉的“狼性”发展节奏下,其合规管理必然面临挑战,争议行为频发。
截至2026年3月26日,信也科技旗下的拍拍贷累计投诉量已超过7.6万条,核心投诉点集中在费率不透明、隐性收费、暴力催收、隐私泄露等问题;公司旗下KOO钱包累计投诉量超过6000条,除费率和催收问题外,还有客户反映其业务员冒充银行工作人员、或假借授信直接操作用户手机放款等行为。
在这些投诉案件中,不少投诉者将其形容为“黑网贷”、“黑心套路贷”,产品形象或不算正面。拍拍贷和KOO钱包投诉量情况(资料来源:黑猫投诉)部分投诉案例(资料来源:黑猫投诉)国内业务增长或已见顶 国际业务狂飙难掩监管风险
摆在信也科技面前的另一个问题是,即便是展业形式已是如此“粗放”,其国内业务还是逐渐碰到了天花板。
2022年到2024年,信也科技各年的国内独立借款人数量分别为470万人、440万人、410万人,逐年减少。同期,公司在中国内地的贷款发放量分别为1711亿元、1864亿元、1961亿元,虽仍在提升,但各年增速分别为28.1%、8.9%、5.2%,增长已然陷入瓶颈。
此外,借款人数减少但贷款量增多,再结合公司超85%贷款来自复借借款人的数据,可以看出信也科技的商业本质是挖掘忠实用户的逻辑。即通过业务推广筛选出困顿人群,通过这部分人的持续循环借款创造收益。
而观察信也科技的用户结构,2021年20至40岁之间的借款人占比高达78.3%,2024年这一数据跌至66.3%。
高消费能力、高风险抗性的人群占比萎缩,一方面可能暗示了推广团队已将优质年龄段的潜在客户挖干挖净,目标被迫向其他年龄段转移,另一方面或也意味着客户群整体复借能力的弱化,这对于依赖忠实用户复借创造收益的模式来说,或意味着基本盘的动摇。
2025年10月,“助贷新规”落地,监管红线的上调更是让信也科技打了个踉跄。四季度,信也科技中国市场的贷款发放量为387亿元,环比缩水18.7%,同比下降28.3%。
与此同时,信也科技也早已看到国内市场“见顶”的信号,凭借其在海外市场的前瞻式布局,依赖国际业务打了个小翻身仗。
从用户量角度来看,2025年第四季度,公司国际独立借款人数目为380万,较2024年同期增长133.8%,国际累计借款人达到1170万人,同比增长67.1%。
从业绩表现角度来看,2025年第四季度,公司国际市场交易额为41亿元,同比增长41.4%,对应营业收入同步增长至9.51亿元,同比增长38.6%,国际业务收入占比提升至31.4%,创下了历史新高。
值得注意的是,海外业务狂奔的同时,境外市场收紧监管红线的风险也难以忽视。
目前,信也科技海外市场主要覆盖菲律宾、印度尼西亚、越南等地,在这些地区推广消费贷产品具备一定优势,比如印尼金融服务管理局规定6个月以下消费贷产品最高日息限额为0.3%,对应综合年化利率上限可达110%。
而新兴市场的监管政策始终处于动态调整中,比如菲律宾市场监管机构正讨论收紧消费贷利率红线,印尼市场也对数据本地化、KYC合规流程提出严格的强制要求。这意味着信也科技在海外展业时,既要面对持续上升的获客成本,还要不断调整产品策略以适配各国的监管要求,面临着不小的本土化挑战。
可以说,当下的信也科技后有国内用户见顶、监管日趋收严的追兵,前有东南亚市场本土化挑战的吊桥,而能否突破瓶颈,在于其是否能完成业务转型的关键一跃。
而高管则选择在这一关键时刻“逃顶”。2025年3月24日,信也科技CFO徐佳圆3月减持10万股,套现约107.2万美元(人民币约728万元);COO王玉翔同期减持5万股,套现45.6万美元(人民币约313万元)。
复盘来看,彼时公司股价恰经历为期两年的慢牛区间,3-6月是最后的逃顶窗口。
4个月后,信也科技股价开启暴跌模式,5个月内股价下跌47%。截至发稿日(2026年3月26日),公司股价4.74美元,较去年10.90美元的股价高点已跌去56.5%。{句子}。
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